20171025-渤海证券-四维图新-002405.SZ-2017年三季报点评_业绩符合预期_自动驾驶布局持续推进_6页_548kb

四维图新（002405）2017年三季报总结

核心内容

四维图新发布2017年三季报，显示公司业绩保持增长，同时持续推进在自动驾驶领域的布局。报告指出，公司前三季度实现营业收入13.25亿元，同比增长26.15%；归母净利润1.58亿元，同比增长57.33%。公司预计2017年度归母净利润变动区间为2.19-2.66亿元，同比增长40%-70%。

主要观点

• 业绩表现：公司业绩增长符合预期，主要得益于杰发科技并表带来的业绩提升。三季度单季营业收入4.91亿元，同比增长45.96%；归母净利润3707.34万元，同比增长66.01%。
• 毛利率与费用率：公司毛利率小幅下滑至74.43%，但整体保持稳定。期间费用率下降至65.98%，其中销售费用率和管理费用率分别下降0.76和2.66个百分点，显示公司费用管控能力较强。
• 自动驾驶布局：公司投资禾多科技，进一步强化在自动驾驶领域的布局。禾多科技专注于L3.5级别自动驾驶解决方案，公司与其签署战略合作协议，计划合作开发自动驾驶服务及地图相关产品，推动“芯片+算法+软件+地图”的战略布局。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：公司2017-2019年EPS预计分别为0.20、0.29、0.37元/股。
• 投资评级：维持“增持”评级，目标价格未明确，但盈利预测下调，反映出对费用增长的考虑。

风险提示

• 自动驾驶业务进展不及预期
• 传统业务出现下滑
• 芯片业务发展受阻

投资建议

公司通过投资禾多科技进一步巩固其在自动驾驶领域的地位，推动技术与业务的协同发展。尽管毛利率略有下降，但费用率的优化和杰发科技并表带来的业绩增长，显示公司具备较强的盈利能力与成长潜力。建议关注其在自动驾驶领域的布局进展及技术突破情况。