20180702-中泰证券-晨会聚焦-7月配置观点_把握反弹窗口_布局中报高增长和优质成长；银行_专题_债转股_文件分析_26页_677kb

文档内容总结

核心内容

本次晨会聚焦于2018年7月的市场配置观点，主要围绕以下几个方面展开：

1. 把握反弹窗口：市场利空事件逐渐消化，短期有望反弹，建议布局中报高增长和优质成长股。
2. 行业分析：对多个行业进行了深入分析，包括医药、食品饮料、机械、电子、通信、电新等。
3. 政策影响：分析了“债转股”政策对银行板块的影响，以及去杠杆背景下政策护航的重要性。
4. 市场情绪与估值：从市场情绪、估值水平、资金面等方面进行跟踪分析，指出部分行业估值已处于历史低位，具备配置价值。

主要观点

1. 宏观与固收

• 6月制造业PMI为51.5，连续23个月处于景气区间，但生产与需求景气略有放缓。
• 外需放缓，但内需韧性较强，政策支持有助于维持制造业景气度。
• 6月金股组合表现略逊于沪深300，但累计收益表现良好。

2. 策略

• 市场有望迎来反弹，建议关注中报高增长和优质成长股。
• 市场风格呈现大小盘分化，成长股表现相对较好。

3. 钢铁

• 钢铁板块6月下跌2.53%，但跑赢沪深300指数。
• 5月经济数据符合预期，地产和基建对冲效应明显。
• 钢铁行业盈利维持高位，中报业绩有望超预期。

4. 银行

• “债转股”政策对银行板块利多大于利空，银行有更多选择权处理债务问题。
• 政策护航下，大型银行如农业银行具备较好投资价值。

5. 煤炭

• 港口动力煤价小幅回落，但需求旺季即将到来。
• 焦炭价格短期或松动，但整体趋势仍偏弱。
• 建议关注低估值的煤炭龙头如陕西煤业、兖州煤业等。

6. 有色

• 钴锂价格持续下跌，但供需关系改善。
• 钴盐价格已回调至成本线以下，行业主动减产。
• 预计Q3锂价有望企稳，钴价在夏休后或反弹。

7. 电子

• 精测电子Q2业绩高增长，受益于面板检测和半导体设备需求。
• 公司在OLED和半导体检测领域具备增长潜力。

8. 计算机

• 东软集团ADAS实现量产，受益于智能汽车发展趋势。
• 公司技术实力雄厚，业务拓展迅速。

9. 通信

• 5G发展进入新阶段，运营商发布推进规划。
• 华为发布端到端5G解决方案，推动行业技术升级。
• 建议关注5G相关标的如烽火通信、光迅科技等。

10. 机械

• 机器人行业迎来发展机遇，公司产品技术领先。
• 新松机器人在慕尼黑展会展示新品，具备国际竞争力。
• 建议关注工程机械龙头和半导体设备公司。

11. 地产

• 棚改资金收紧导致板块回调，但龙头房企销售表现良好。
• 住宅可售面积环比微降，但去化周期仍稳定。
• 推荐关注地产龙头如保利地产、万科等。

12. 医药

• 医药板块迎来中报行情，龙头公司业绩增长确定。
• 康泰生物上半年业绩超预期，四联苗销量大幅增长。
• 建议关注创新药、高品质仿制药、疫苗等细分领域。

13. 食品饮料

• 古井贡酒上半年业绩增长显著，受益于消费升级。
• 白酒板块调整后估值更合理，建议配置高端酒企。
• 食品板块仍聚焦龙头，如伊利、绝味等。

14. 电新

• 电动车销量边际改善，Q3旺季即将开启。
• 新能源汽车产业链迎来结构性机会，建议关注优质龙头。

关键信息

7月金股组合

• 推荐公司：恒瑞医药、海螺水泥、分众传媒、苏宁易购、古井贡酒、中科曙光、烽火通信、机器人、新宙邦、诺普信。

行业分析重点

• 医药：推荐恒瑞医药、复星医药、华海药业、智飞生物、乐普医疗、康泰生物等。
• 食品饮料：推荐古井贡酒、贵州茅台、伊利股份、元祖股份、绝味食品、西王食品等。
• 机械：推荐三一重工、徐工机械、柳工、机器人等。
• 电新：推荐宁德时代、新宙邦、星源材质、当升科技等。
• 通信：推荐烽火通信、光迅科技、中际旭创等。
• 煤炭：推荐陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。
• 钢铁：推荐柳钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等。
• 银行：推荐农业银行等大型银行。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下滑可能影响多个行业的盈利。
• 政策风险：政策变动可能对市场情绪和行业走势产生影响。
• 行业风险：如地产投资不及预期、医药政策趋严、新能源汽车销量不及预期等。
• 市场风险：如市场系统性风险、信用风险等。

总结

本次晨会内容全面覆盖了多个行业及政策分析，重点推荐中报高增长和优质成长股，如医药、食品饮料、机械、电新等。市场短期有望反弹，政策护航和行业基本面改善为投资提供了机会。建议投资者关注行业龙头和具有技术优势的企业，同时注意宏观经济和政策变动带来的风险。