20230716-天风证券-非银金融行业研究周报_行情窗口打开_建议关注非银优质标的_8页_745kb

非银金融行业研究报告周总结

板块表现

本周非银板块表现优于大盘，市场关注点切换至中报行情。券商指数上涨13%，保险指数上涨27%，符合条件预期，业绩确定性强的板块成为主要推手。

保险板块分析

• 中报业绩预期：净利润和负债端增速有望高增长，水平较高性价比。
• 停售时间推迟：推高23年业绩，提前完成目标，有利24年开门红，降低全年压力。
• 外部因素：中美关系缓和、人民币升值、经济复苏推动外部资金增配保险股，形成beta行情。
• 未来预期差：资产端可能超预期。

券商板块分析

• Beta行情分两阶段：第一阶段是预期阶段，基于经济周期反转猜测；第二阶段是印证阶段，基于宏观数据确认经济底部。
• 选股思路：关注题材（中特估/数字化）和高弹性（经纪/自营占比高）两个维度。
• 个股建议：保险方面关注中国平安、中国太保；券商方面关注中国银河、光大证券、中金公司。

核心数据跟踪

• 经纪业务：本周日均股基成交额9589亿，环比降3%，年初同比降2%。
• 融资融券：两市两融余额159万亿，环比微降3%。
• 投行业务：本周IPO10单，再融资7单；年初IPO同比降33%，再融资同比降3%。
• 公募基金：资金净赎回预期，新发权益基金28亿元。

板块估值

• 券商板块PB（LF）1.17x，低于2018年以来9%分位数。
• 保险板块PEV估值：国寿0.66x、平安0.55x、太保0.49x、新华0.44x，处于较高分位数。

热点聚焦

• 重要新闻：证监会修订证券公司债券业务执业质量评价办法。
• 公司公告：东方证券半年度净利润预增178%-209%，受益于市场机会。