20220815-华安证券-紫金矿业-601899.SH-业绩持续高增长_两湖一矿_打造锂矿资源布局_4页_803kb

文档总结

核心内容

本文档为华安证券发布的关于某公司2022年中报的分析报告，重点分析了公司在2022年上半年的业绩表现及未来发展前景，并给出了投资建议。

主要观点

• 业绩高增长：2022年H1公司实现营收1324.6亿元，同比增长20.6%；归母净利润126.3亿元，同比增长90.0%。2022Q2营收和归母净利润分别为676.9亿元和65.1亿元，同比增长8.6%和57.3%。
• 量价齐升推动业绩：公司矿产铜、金、锌的销量分别同比增长50%、37%、2%。铜、金、锌的市场均价分别为7.15万元/吨、392.964元/克、2.58万元/吨，量价齐升显著提升了公司业绩。
• 项目布局：公司通过“两湖一矿”布局锂矿资源，包括：
  • 3Q盐湖：资源量763吨LCE，一期2万吨项目预计2023年底投产；
  • 拉果错盐湖：资源量214万吨LCE，一期2万吨项目加速建设；
  • 道县湘源硬岩矿：资源量216万吨LCE，已重启30万吨采选系统，目标突破1000万吨采选规模，达产后年产云母矿折合6-7万吨LCE。
• 铜矿项目进展：公司三大铜金矿产量持续增长，2022H1实现铜产量41万吨，同比增长71%。卡莫阿铜矿二期提前投产，三期计划24Q4投产，配套50万吨冶炼厂持续推进；巨龙铜矿一期达产、二期加速推进；佩吉矿成为公司盈利能力最强的项目。
• 锂电新材料布局：公司正在加速推进锂电新材料项目，包括福大紫金氨氢能源工业化、与亿纬锂能、瑞福锂业合资的年产9万吨锂盐项目等。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2022-2024年公司营收分别为2776.5亿元、3132.9亿元、3237.6亿元，同比增速分别为23.3%、12.8%、3.4%；归母净利润分别为273.07亿元、310.8亿元、354.2亿元，同比增速分别为74.2%、13.8%、13.9%。当前股价对应的PE分别为9X、8X、7X。
• 风险提示：包括重要矿山项目投产不及预期、铜金价格大幅下跌、人民币汇率波动等。

财务数据概览

财务指标（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

财务比率

结论

公司凭借量价齐升及重要矿山项目提前投产，实现了2022年上半年的业绩高增长，未来几年业绩有望持续增长。公司通过“两湖一矿”布局锂矿资源，同时推进锂电新材料项目，增强了其在新能源领域的竞争力。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力。