20230708-德邦证券-紫金矿业-601899.SH-新增锂云母产品_产量计划稳步兑现_3页_803kb

紫金矿业报告总结

业绩预告

• 公司预计2023年上半年实现归母净利润约102亿元人民币，同比下降192%，但环比增长376%。
• 第二季度单季度归母净利约48亿元，同比下降269%，环比下降126%。

产量数据

• 2023年上半年矿产铜491万吨（同比增长139%）。
• 矿产金32吨（同比增长185%）。
• 矿产锌24万吨（同比增长48%）。
• 矿产银208吨（同比增长112%）。
• 新增锂云母产量1292吨（当量碳酸锂）。

市场价格影响

• 产量增长但金属价格多数下降，导致净利润同比下滑：
  • 电解铜均价下滑54%，铅锭和锌锭价格大幅下降。
  • 黄金价格上涨107%。
• 环比看，Q2铜价、铅价、锌价环比下降，但黄金价格环比上涨65%。

新能源矿种进展

• 公司通过收购阿根廷3Q盐湖、西藏拉果错和湖南道县湘源锂矿，形成“两湖一矿”锂矿格局。
• 远景碳酸锂当量年产能15万吨以上，2023年上半年锂产量符合预期。
• 投资预测：锂矿项目进展顺利，支持未来产量增长。

盈利预测

• 预计2023-2025年归母净利润分别为222亿元、270亿元、358亿元，同比增长106%、219%、323%。
• PE分别为137x、113x、85x，维持“买入”评级。

风险提示

• 金属价格大幅下跌风险。
• 改扩建项目进度不及预期。
• 汇率波动风险。