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2022-9-9 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月9日燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时评估了近期影响市场的利多与利空因素，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 成本端拖累：原油价格持续下跌，对燃料油形成下行压力。
• 供给端压力：俄罗斯高硫燃油出口西方受阻，大量转移至亚太地区，导致新加坡高硫燃油市场供给充裕，价格承压。
• 需求端疲软：中东、南亚地区发电需求旺季接近尾声，欧美炼厂进料需求虽好，但整体高硫燃油需求呈下滑趋势。
• 低硫燃油供应宽松：亚洲低硫燃油产量和到港量有望增加，市场供应充足，裂解价差处于低位。

2. 基差分析

• 新加坡高硫380燃料油折盘价为2559元/吨，FU2301收盘价为2755元/吨，基差为-196元，显示期货升水现货，偏空信号。

3. 库存分析

• 新加坡高低硫燃料油库存为2267万桶，环比上涨7.49%，库存水平回到5年均值上方，表明市场供应偏宽松，对价格形成压力。

4. 盘面走势

• 燃料油价格运行在20日线下方，20日线持续向下，显示短期趋势偏弱。

5. 主力持仓

• 主力合约净空头增加，市场情绪偏空。

6. 操作建议

• 燃料油短期预计维持弱势运行，FU2301合约建议在2660-2760元/吨区间内采取偏空操作。

近期利多与利空分析

利多因素

• 欧洲能源危机：天然气价格上涨推升低硫燃油炼制成本，对低硫燃油价格形成支撑。
• 高低硫价差企稳回升：高硫燃油对低硫燃油的替代效应可能持续，刺激高硫燃油船用需求。

利空因素

• 经济衰退预期反复：市场对经济前景的担忧持续，原油需求预期走弱，拖累燃料油。
• 高硫燃油出口压力：俄罗斯高硫燃油持续转移至亚太地区，新加坡高硫燃油市场面临较大供给压力。
• 发电需求趋缓：中东、南亚地区夏季发电需求高峰即将结束，高硫燃油需求预计逐步下滑。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油价格下跌拖累燃料油价格，叠加高低硫燃油基本面逐步走弱，预计燃料油短期将跟随原油弱势运行。

风险点

• 欧洲能源危机升级：若天然气价格进一步上涨，可能对低硫燃油价格形成更强支撑。
• 伊核协议谈判不及预期：可能影响原油市场供需格局，进而对燃料油产生连锁反应。

市场数据一览

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

图表说明

• 基差图：显示FU2301主力合约与现货价差持续扩大，期货升水现货。
• 库存图：反映新加坡高低硫燃料油库存水平及趋势，库存回到5年均值上方。
• 价差图：低硫-高硫价差高位回落企稳，显示高硫燃油对低硫燃油的替代效应仍在。
• 原油价格图：成本端原油价格持续下跌，对燃料油形成拖累。
• 欧洲炼厂开工率图：欧洲16国炼厂开工率数据，反映高硫燃油需求情况。
• 新加坡高硫裂解价差图：高硫燃油裂解价差处于历史低位，显示市场承压。
• 新加坡低硫到港量图：显示低硫燃油供应持续增加。
• 新加坡低硫裂解价差图：低硫燃油裂解价差持续回落，显示市场供应宽松。
• 亚太贸易景气度图：显示亚太地区干散货和集装箱贸易景气度下滑，影响燃油需求。
• 新加坡燃料油销量图：反映新加坡燃料油整体销量趋势。
• 船用燃料油销售图：显示船用燃料油销售情况，低硫燃油销售数据。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。