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燃料油市场分析摘要（2024-06-28）

今日燃料油（FU）期货盘面呈现震荡偏多走势，主要受到成本端油价企稳回升、基本面积极变化及技术面支撑的共同影响。

利多因素方面

• 成本端：国际油价持续反弹，为燃料油价格提供有力支撑。
• 基本面：俄罗斯高硫燃料油出口量因安全风险显著减少，新加坡供给压力有所缓解；同时，中东及南亚地区发电需求逐步进入旺季，高硫燃料油消费量有望增加。

利空因素方面

• 成本端：全球宏观经济预期疲软，可能抑制包括航运在内的下游船用燃料油需求。
• 区域需求：日韩地区低硫燃料油需求进入淡季，可能对低硫挥发燃料油价格形成压力。

市场预期

基于成本支撑和基本面变化，预计短期内燃料油期货价格可能保持震荡偏强运行。

主要逻辑与风险

• 主要逻辑：成本端支撑驱动整体市场乐观情绪；同时，高硫与低硫燃料油基本面呈现分化趋势，高硫燃料油需求回暖而低硫供给压力增加，预计价差LU-FU将继续收窄。
• 风险点：中东红海局势实质性好转或俄罗斯制裁放宽导致其高硫燃料油出口量回升，可能给市场带来转折性变化。

关键数据要点

• 基差信息：新加坡高硫380船用燃料油折合人民币盘价为3619元/吨，对应FU2409主力合约基差85元，仍处期货贴水状态。
• 市场库存：新加坡高低硫燃料油总库存达到2281万桶，环比上周大幅增长1905%，库存已回升至近五年均值水平之上。
• 价差变动：新加坡高低硫价差的综合指标CME价差Rs380-LU与Delta Rs380-LU持续走扩，反映高硫燃料油相对市场的紧缺状况正在加剧。

综合来看，燃料油市场目前在成本支撑、区域性需求季节性好转与中东局势风险叠加的作用下，存在结构性的机会，但需关注油价波动及全球宏观经济变化。