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2022-9-28 燃料油早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，分析了2022年9月28日燃料油市场的整体走势及影响因素。整体来看，燃料油市场在成本端和基本面双重压力下，短期预计维持弱势运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格中枢大幅下行，对燃料油形成拖累。
• 供给端：俄罗斯高硫资源持续流入亚太地区，尤其是新加坡，导致高硫燃油供给充裕。
• 需求端：中东、南亚发电旺季需求逐步走弱，欧美炼厂进料持稳，高硫燃油需求整体下滑。
• 低硫燃油：受欧洲能源危机影响，柴油裂解价差回升，低硫燃油生产受到冲击，预计10月供给将趋紧。

2. 基差情况

• 新加坡高硫380燃料油折盘价为2549元/吨，FU2301收盘价为2654元/吨，基差为-105元/吨，期货升水现货。
• 基差走弱，显示市场对燃油的悲观预期。

3. 库存变化

• 新加坡高低硫燃料油库存为2340万桶，环比前一周增加20.49%，库存回升至5年均值上方。
• 库存压力增大，对燃油价格形成下行支撑。

4. 盘面表现

• 燃料油价格运行在20日线下方，20日线持续向下，技术面偏空。

5. 主力持仓

• 主力合约净空，空头增仓，显示市场看空情绪浓厚。

6. 价格预期

• 燃料油短期预计维持弱势，建议FU2301合约在2610-2710元/吨区间操作。

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利多与利空因素分析

利多因素

• 欧洲能源危机：天然气价格上升将增加低硫燃油的炼制成本，可能对低硫燃油价格形成支撑。
• 柴油紧缺：成品油资源紧张，尤其是柴油，将分流低硫燃油的生产组分，对低硫燃油供给造成冲击。

利空因素

• 欧美经济衰退预期：货币政策持续紧缩，经济衰退风险上升，原油需求面临隐忧。
• 俄罗斯高硫燃油出口受阻：虽然出口西方受阻，但亚太地区贸易量维持高位，新加坡高硫燃油市场短期仍承压。
• 发电需求下降：中东、南亚地区发电需求旺季结束，高硫燃油需求预计逐步下滑。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 成本端原油价格持续下跌，叠加燃油基本面走弱，燃油价格整体跟随原油弱势运行。

风险点

• 俄乌局势恶化：可能进一步影响原油供应，推高成本。
• 欧洲能源危机升级：可能加剧低硫燃油的炼制成本压力，对市场产生更大影响。

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数据与图表概览

一、燃油期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
收盘价	2631元/吨	2654元/吨	+0.87%
现货折盘价	2584元/吨	2549元/吨	-1.35%
主力基差	-47元/吨	-105元/吨	-123.40%

二、新加坡燃料油现货行情

品种	前值	现值	涨跌幅
高硫380（美元/吨）	357.67	350.59	-1.98%
低硫燃油（美元/吨）	623.59	625.87	+0.37%
低硫-高硫价差	265.92	275.28	+3.52%

三、成本端原油行情

• 原油价格持续下跌，对燃料油形成拖累，影响燃油价格走势。

四、燃油基本面分析

• 库存：新加坡高低硫燃料油库存回升至5年均值上方，压力增大。
• 高硫燃油供给：产量增加，俄罗斯高硫资源转移至亚太，新加坡市场供给充足。
• 低硫燃油供给：受欧洲能源危机影响，生产受到冲击，预计10月供给趋紧。
• 需求端：高硫燃油需求逐步走弱，低硫燃油需求因柴油紧缺而受到一定影响。

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免责声明

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