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燃料油早报总结

核心内容概述

本报告为2021年3月9日的大越期货燃料油早报，主要分析燃料油期货及现货市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多方面信息，结合成本端原油走势和新加坡燃油市场供需变化，给出短期市场操作建议。

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主要观点与关键信息

一、基本面分析

• 成本端：OPEC+决定4月产量维持不变，叠加中东地缘风险事件，导致原油价格中枢上移，成本端支撑增强。
• 供给端：随着西方疫情控制向好，欧洲炼厂开工率提升，燃料油产量增加，预计3月从欧洲运抵新加坡的套利货将增多。
• 需求端：
  • 低硫燃油：亚太地区集装箱运输活动萎缩，导致低硫燃油需求疲软，下游船东采购意愿不强。
  • 高硫燃油：高硫燃油发电需求进入淡季，但高低硫价差走阔，船用油需求有所回暖。

二、基差与盘面走势

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为2675元/吨，FU2105收盘价为2624元/吨，基差为51元，显示期货贴水现货。
• 盘面：价格运行在20日均线上方，且20日线呈上升趋势，市场偏多。

三、库存情况

• 库存数据：截至2021年3月4日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2190万桶，环比增加7.41%。
• 库存原因：近期船用燃料油价格上升，但下游采购积极性不高，导致库存增加，对市场形成压力。

四、主力持仓

• 主力持仓：主力合约净多头增加，市场多头情绪增强，对价格形成支撑。

五、市场结论

• 短期趋势：成本端强势、高硫燃油需求回暖，预计燃料油市场将震荡偏多运行。
• 操作建议：建议在日内2555-2600元/吨区间操作。

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市场数据概览

一、沪燃期货与现货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	2499	2624	+5.00%
新加坡380折盘价（元/吨）	2589	2675	+3.32%
主力基差（元/吨）	90	51	-43.33%

二、新加坡燃油现货行情

品种	前值（美元/吨）	现值（美元/吨）	涨跌幅
新加坡高硫380	392.50	406.47	+3.56%
新加坡低硫燃油	509.78	520.53	+2.11%

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新加坡燃油市场分析

1. 库存变化

• 库存持续增加，主要由于下游需求疲软，导致库存累积。
• 高硫燃油库存增加，对市场形成压力。

2. 供给变化

• 西方疫情好转，欧洲炼厂产量上升，预计3月套利货将增加。
• 套利窗口逐步打开，可能对新加坡市场供给产生影响。

3. 需求变化

• 低硫燃油：因亚太地区集装箱运输萎缩，需求走弱，终端采购低迷。
• 高硫燃油：高低硫价差扩大至120美元/吨，高硫燃油作为船用油的需求有所回暖。
• 贴水情况：新加坡高硫380贴水走强，显示近期需求改善。
• 纸货月差：高硫燃油近端需求好于远端，市场预期有所改善。

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