20240112-和合期货-原油周报_红海局势不断升级_预计下周维持震荡走势_11页_926kb

原油周报分析总结（20240108-20240112）

一、核心观点

受中东地缘政治风险升级（红海局势）与俄罗斯履行减产承诺的共同推动，原油价格在本周周初大幅波动后出现反弹，预计短期内价格将维持震荡走势。需求端的疲软和库存的累积对油价形成一定压力，但地缘风险仍是短期主导因素。

二、一周回顾

• 主要波动：本周SC原油主连合约价格大幅上涨（截至周五收盘，较上周上涨313%），布伦特原油和WTI原油分别小涨和小跌。
• 驱动因素：
  1. 周初沙特调降油价及与胡塞武装的航运协议传闻引发油价大跌，但后续俄罗斯减产、红海局势升级导致油价迅速反弹。
  2. 美国油轮被伊朗扣押，美英打击也门胡塞武装目标，地缘政治风险升温。
  3. 供应方面，欧佩克11月产量下降10万桶/日，俄罗斯大幅减产；但美国原油产量仍维持高位。

三、供需与库存分析

1. 供应侧：

   • 欧佩克11月产量回落，但承诺未来进一步减产。
   • 俄罗斯12月原油产量环比减少6万桶/日，履行减产承诺。
   • 美国原油库存继续累积，主要由于净进口增加，但国内钻机数略有上升。

2. 需求侧：

   • 欧美制造业PMI持续疲软，尤其是美国制造业连续14个月萎缩，柴油和航空燃料需求承压。
   • 中国制造业数据不及预期，原油进口增速放缓，经济复苏缓慢，需求担忧上升。

四、短期展望与风险点

• 支撑因素：中东地缘政治紧张局势持续高企，俄罗斯减产执行力度较强。
• 压力因素：
  1. 全球制造业数据低迷，需求复苏缓慢；
  2. 美国通胀数据超预期，可能削弱美联储降息预期；
  3. 库存累库趋势仍在延续。
• 总体判断：短期油价维持震荡，地缘政治因素仍是主导。

风险与免责声明

• 风险点：OPEC+减产执行力度、红海局势变化、宏观经济数据波动。
• 免责声明：本文内容基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议；投资者据此入市风险自担。