20241227-和合期货-原油周报_原油供需格局未有明显矛盾_预计下周油价维持区间震荡走势_12页_1mb

和合期货原油周报（20241223-20241227）总结

一、行情回顾

本周原油期货价格震荡上涨。欧美圣诞节假期影响EIA库存数据推迟发布，API原油库存超预期下降，提振油价。截至周五，SC原油主力合约结算价较上周五上涨1.36%；布伦特和WTI原油主力合约分别上涨0.28%和0.06%。

二、供给分析

1. 欧佩克+：OPEC+将2025年1月增产计划推迟至4月，2026年底前逐步解除减产，但非OPEC+国家增产可能抵消部分减产效果。
2. 俄罗斯：受制裁预期影响，俄罗斯石油出口和产量维持高位，但炼油产能闲置减少，成品油出口增加。
3. 美国：产量逐步上升，但炼厂开工率小幅下降，净进口量预计降至190万桶/日，创下1971年以来新低。

三、需求分析

1. 全球需求：OECD和EIA下调2024-2025年全球原油需求增速，预计2025年全球需求增速在145万桶/日左右。
2. 美国需求：成品油需求增加，但炼厂加工量下降，开工率有所下滑。
3. 中国需求：地方炼厂开工率处于历史低位，进口量短期回升，但增速明显放缓。

四、库存分析

由于圣诞假期，EIA库存数据推迟发布，但API数据显示上周美国原油库存大幅下降，布伦特和WTI原油库存下降超预期，显示短期供应紧张和库存偏低的压力。

五、宏观背景

美国劳动力市场降温，失业金申请人数降至一个月低位，但续请失业金人数攀升，显示就业市场缓慢放缓。美元维持高位，压低大宗商品价格。中国社融数据偏弱，经济复苏仍有压力。

六、行情展望

综合来看，原油供需格局暂未形成明显利多或利空因素。OPEC+减产解除预期推迟，非OPEC+增产抵消部分减供效应，需求方面仍显疲软，API库存数据好转和美元偏强共同导致油价维持区间震荡走势。短期关注OPEC+产量释放节奏及中国需求变化。

风险点提示：宏观经济风险、地缘政治冲突、供应中断、需求复苏不确定性及美元波动对油价的影响。