20231229-和合期货-原油周报_红海局势缓和_原油库存下降_预计下周维持震荡走势_10页_887kb

报告摘要

原油周报（20231225-20231229）——红海局势缓和，原油库存下降，预计下周维持震荡走势

摘要

周报指出，红海局势缓和、航运公司复航，地缘政治风险有所缓解，削弱了市场担忧情绪；但美国原油产量高企、油气钻机数量创多年新低，持续为油价提供下行压力。同时，美国原油出口强劲导致库存超预期下降，限制油价下跌空间；此外，美联储降息预期引发的美元走弱，有望提振原油需求。距离冬季季节转换节点，终端需求有待观察，再叠加巴以冲突等新风险点，下周原油预计维持震荡走势，投资者需关注库存变化及OPEC+减产情况。

核心观点总结

市场震荡下跌：本周原油主力合约整体震荡下行，SC原油主连跌幅达422%，国际油价方面，布伦特原油收盘下跌147%，WTI原油下跌182%。
红海局势缓和对价格影响有限但总体震荡预期维持
- 此周红海局势再度趋紧（爆炸事件、军事打击），加剧风险情绪，⛽油价上涨。而后港口复航导致局势缓和，但油价仍承压。
- 地缘政治多变（包括巴以冲突）对短期市场情绪仍形成扰动，压制价格反弹空间。
供应端变动成为多空交锋焦点
- OPEC 持续强调 2024 年第一季度将出现较大石油短缺缺口，并承诺深化减产，尽管 11 月欧佩克产量小幅下降，但多数成员国执行较高的自愿减产措施。
- 美国原油产量高位运行（约 1330 万桶/日），但随着钻机数量下降，未来可能看到逐步下滑趋势。
- 俄罗斯原油出口量上升，副总理称其 2023 年总出口量较 2021 年增长约 7%，政策层面显示其可能持续削减出口。
需求前景受宏观经济与政策预期影响
- IEA 调降全球石油需求预测，显示需求疲软仍为普遍趋势。尽管中国粗炼厂开工率低、进口放缓继续令市场担忧需求减弱，美国经济有所回暖预期，11 月二手房销售略有改善。
- 战略石油储备补充信息显示政府层面仍需关注需求压力。
库存大幅下降成为震荡涨价的缓冲因素
- EIA 原油库存小于预期降幅（减少 690 万桶），说明出口支撑强烈，汽油库存意外减少，标明需求也开始驱动部分库存释放。
投资建议与风崄点
- 短期趋势建议观望，维持下一周原油震荡走势判断。
- 主要风崄点包括：OPEC+ 是否提高减产力度、美元兑关键水準、中东及其他地缘政治动乱事件。