20170628-广发证券-工业金属行业-重金属观察（十一）_库存连降_重金属整体向好_13页_811kb

工业金属行业-重金属观察（十一）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年6月21日至6月27日期间工业金属行业中重金属板块的市场表现及趋势。整体来看，重金属市场呈现向好态势，主要受库存持续下降、供应紧张、部分品种价格反弹等因素影响。

主要观点与关键信息

一、铜市场

• 价格表现：LME铜上涨2.12%至5,847美元/吨，SHFE铜上涨2.64%至46,720元/吨，创最近两月以来新高。
• 库存变化：LME铜库存减少3.37%至25.06万吨，SHFE铜库存微增0.19%至5.66万吨。
• 市场影响因素：
  • 供给端：印尼、智利工人罢工未解决，导致伦铜、沪铜库存持续下降，对铜价形成支撑。
  • 需求端：消费平稳，但市场对经济复苏的担忧限制了价格进一步反弹。
• 短期展望：铜价预计维持高位震荡。

二、铅锌市场

• 价格表现：
  • LME铅上涨4.72%至2,285美元/吨。
  • SHFE铅下跌1.11%至17,405元/吨。
  • LME锌上涨4.05%至2,750美元/吨。
  • SHFE锌上涨4.69%至22,455元/吨。
• 库存变化：
  • LME铅库存减少1.70%至17.06万吨。
  • SHFE铅库存减少20.15%至4.31万吨。
  • LME锌库存减少1.67%至29.99吨。
  • SHFE锌库存减少30.72%至2.13万吨。
• 市场影响因素：
  • 锌：库存持续收缩、注销仓单显著增加、现货升水高、加工费低，表明供应紧张，预计锌价仍将维持高位运行。
  • 铅：供应逐步恢复，但需求受年中生产冲量结束影响，夏季为铅蓄电池消费旺季，对铅价形成支撑。
• 相关标的：江西铜业、云南铜业、中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

三、锡市场

• 价格表现：LME锡下跌0.87%至19,340美元/吨，SHFE锡微涨0.01%至142,970元/吨。
• 库存变化：LME锡库存增加14.45%至1,980吨，SHFE锡库存增加5.87%至4,490吨。
• 市场影响因素：
  • 印尼5月锡出口量环比上升10%，同比上升30%，中国锡出口规模扩大，对全球锡价形成抑制。
  • 云南锡业获准使用进口锡精矿加工出口，进一步推动锡出口增长。
  • 市场成交清淡，部分贸易商及下游逢低补库，但整体情绪偏谨慎。
• 相关标的：锡业股份。

四、镍市场

• 价格表现：LME镍上涨2.90%至9,230美元/吨，SHFE镍上涨1.55%至75,270元/吨。
• 库存变化：LME镍库存减少0.65%至37.46万吨，SHFE镍库存减少2.58%至6.60万吨。
• 市场影响因素：
  • 印尼、菲律宾供给充足，但房地产调控政策趋严，下游消费预期下降。
  • 钢厂利润修复，含镍不锈钢价格快速拉涨，推动镍价小幅上扬。
• 相关标的：新疆新鑫矿业、恒顺众昇。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢：可能影响金属需求。
• 政治风险：如罢工、贸易政策等，可能影响供应稳定性。
• 金属价格大幅波动：市场情绪和供需变化可能导致价格剧烈波动。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

重要公司公告

• 红宇新材：复牌公告，因收购事项停牌核查。
• 锡业股份：为子公司提供担保，申请发行中期票据。
• 云南铜业：股权调整，泰升公司增资赤峰云铜。
• 金贵银业：与多方合作设立稀贵金属产业基金。
• 宏达股份：大股东股权解除质押及再质押。
• 金诚信：收回部分募集资金，签署多项工程合同。
• 华钰矿业：限制性股票解锁，持股5%以上股东减持计划。
• 西藏珠峰：涉及诉讼进展，一审驳回诉讼请求。
• 豫光金铅：发布2016年年度权益分派及贷款公告。

图表索引（关键数据）

• 图1：上周有色行业指数与大盘指数比较
• 图2：LME铜价及库存
• 图3：SHFE铜价及库存
• 图4：铜升贴水
• 图5：铜冶炼加工费
• 图6：LME铅价及库存
• 图7：SHFE铅价及库存
• 图8：铅精矿加工费
• 图9：LME锌价及库存
• 图10：SHFE锌价及库存
• 图11：锌升贴水
• 图12：锌精矿加工费
• 图13：LME锡价及库存
• 图14：SHFE锡价及库存
• 图15：LME镍价及库存
• 图16：SHFE镍价及库存
• 图17：镍升贴水

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，证券从业六年，多次获得新财富最佳分析师称号。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，证券从业四年，2015年加入广发证券发展研究中心。

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