2017-工业金属行业-重金属观察（十五）：环保督查力度不断加码，供给收缩支撑价格上行_15页-2mb

工业金属行业-重金属观察（十五）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年7月26日至8月1日期间，工业金属行业中铜、铅、锌、锡和镍的价格走势及市场影响因素，强调环保督查、供给收缩和宏观经济对金属价格的支撑作用。

主要观点

• 环保督查力度加大：第三批中央环保督察反馈涉及多个有色金属大省，如湖南、贵州等，导致部分冶炼厂和再生厂被迫关闭，供给端受到明显影响。
• 供给收缩支撑价格上涨：环保整治与政策限制共同作用，使得铜、铅、锌、锡等金属供给减少，价格持续上涨。
• 需求端稳定：中国经济保持增长，电力、家电等行业对铜等金属的需求依旧旺盛，支撑价格高位运行。
• 市场情绪与政策影响：短期内政策难以对供给造成重大影响，市场或将维持高位震荡。
• 宏观因素利好镍价：宏观经济向好，下游不锈钢厂商订单饱满，推动镍价突破1万美元关口。

关键信息

一、板块行情

• 沪深300指数上涨1.75%至3770点。
• 有色金属指数上涨4.34%至4263点。

二、各金属价格及库存变化

三、各金属市场分析

（一）铜

• 价格：伦铜上涨1.37%至6348美元/吨，沪铜上涨3.56%至50340元/吨。
• 影响因素：铜矿罢工事件频发，叠加中国禁止进口“废七类”铜政策，市场对铜供给担忧加剧；中国经济向好，铜需求旺盛。
• 关注标的：江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

（二）铅

• 价格：伦铅上涨1.28%至2337美元/吨，沪铅上涨2.82%至18440元/吨。
• 影响因素：环保督查导致小型冶炼厂和再生铅厂关闭，铅供应短缺；湖南、河南等地区是重要铅生产基地。
• 关注标的：中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

（三）锌

• 价格：LME锌下跌0.57%至2785美元/吨，SHFE锌下跌0.90%至23055元/吨。
• 影响因素：嘉能可下调锌产量，环保督查持续，湖南等地锌产量受压。
• 关注标的：兴业矿业、中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、中色股份、江西铜业等。

（四）锡

• 价格：伦锡上涨0.91%至20525美元/吨，沪锡下跌0.31%至146300元/吨。
• 影响因素：云南个旧冶炼厂因二氧化硫超标被责令停产，压缩锡货源；环保督查导致库存下降。
• 关注标的：锡业股份。

（五）镍

• 价格：LME镍上涨2.56%至10225美元/吨，SHFE镍上涨1.48%至82120元/吨。
• 影响因素：宏观经济向好，不锈钢厂商订单饱满，对镍原料有储备需求。
• 关注标的：新疆新鑫矿业、恒顺众昇。

风险提示

• 全球经济复苏缓慢
• 政治风险
• 金属价格大幅波动

报告信息

• 行业评级：买入
• 报告日期：2017-08-02
• 分析师：巨国贤（S0260512050006）
• 联系人：娄永刚（010-59136699）
• 邮箱：juguoxian@gf.com.cn
• 相关研究：
  • 工业金属行业-重金属观察（十四）
  • 工业金属行业-重金属观察（十三）
  • 工业金属行业-重金属观察（十二）

公司公告

分析师团队

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，具有丰富行业研究与投资经验。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，具备国际铜业公司工作经验。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%～+10%
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上

免责声明

• 本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而引起的损失承担任何责任。
• 报告内容可能随时变更，恕不另行通知。