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公司公告要点

• 财报数据：
  • Q3营收：584亿元，环比下跌31%，因出厂检修、存货下滑4800万元；归母净利润186亿元，环比跌24%（剔除汇兑收益后持平）。
  • 盈利指标：毛利率50.1%，同比提升1093PCT、环比+0.43PCT；净利率317.9%，同比+676PCT、环比+0.21PCT。

核心业务分析

🌞 防晒剂板块

✅ 传统防晒剂保持高价，新品高毛利率产品持续放量，毛利率同比/环比双升，Q3业绩稳健体现产品价格延续高位。

📨 前瞻布局：防晒剂Q3扩产备战旺季（PPO/EHT/PA新品），个护原料2024年有望起量，合作客户验证中。

发展优势

• 储备项目：推进防晒增效剂、PQ-10等新品商业化，深化客户关系、研发能力强，形成核心壁垒。
• 长期成长性：产能释放与客户协同加速，看好中长期发展。

财务预测与评级

• 上调23年利润预期：归母净利润23年75亿元（同比+93%），23-25年PE分别为14/11/10倍。
• 维持“买入”评级，目标价区间5.00-7.11元，24/25年净利润9/99.6亿。

风险提示

• 产品价格波动、新品放量不及预期及限售股解禁风险。