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澜起科技（688008.SH）2022Q3业绩总结

核心内容

澜起科技在2022年前三季度实现营业收入28.81亿元，同比增长80.88%，净利润9.99亿元，同比增长94.94%。公司表现出强劲的增长势头，尤其在DDR5内存接口芯片及配套产品、津速®服务器平台和PCIe Retimer芯片等业务方面取得显著进展。

主要观点

• 业绩表现优异：公司2022年前三季度营收和净利润均实现高增长，显示出良好的市场表现和业务拓展能力。
• DDR5推动增长：随着DDR5内存技术的加速渗透，澜起科技在该领域的市场份额保持稳定，并在内存接口芯片和模组配套芯片方面具备全球竞争力。
• 津速®服务器平台：公司针对中国市场设计的津速®服务器平台产品线营收增长94.65%，竞争力持续提升，具备一定的客户基础和市场份额。
• PCIe Retimer芯片：公司是全球唯一可量产PCIe 4.0 Retimer芯片的中国公司，且PCIe 5.0 Retimer芯片研发进展顺利，有望成为行业主流解决方案。
• AI芯片应用拓展：AI芯片市场持续增长，澜起科技在该领域亦有所布局，未来可能受益于AI行业的发展。
• 技术布局广泛：公司在互连类芯片方面有多个产品布局，包括CXL内存扩展控制器芯片（MXC）和DDR5第二子代RCD芯片，技术领先。

关键信息

市场数据

• 总股本：11.34亿股
• 总市值：675.64亿元
• 一年最低/最高价：41.80元 / 86.23元
• 近3月换手率：47.34%

股价相对走势

• 图像展示澜起科技股价走势，显示其相对市场表现。

收益表现

• 1M：10.31%
• 3M：8.33%
• 1Y：2.72%
• 绝对收益：3.38% / -6.65% / -24.49%

事件点评

• 公司发布2022年三季报，业绩表现亮眼。
• 互连类芯片产品线营收19.52亿元，同比增长74.91%，毛利率59.04%。
• 津速®服务器平台产品线营收9.28亿元，同比增长94.65%，毛利率11.37%。
• 剔除股份支付费用影响后，净利润增速较快，分别为77.80%和85.76%。

产品业务分析

一、内存接口及模组配套芯片业务

• 公司是全球核心DDR5内存接口芯片供应商之一，市场份额稳定。
• 为DDR5内存模组提供完整解决方案，是全球仅有的两家公司之一。
• 主要客户包括三星电子、海力士和美光科技，占据全球DRAM市场90%以上的份额。

二、津速®CPU业务

• 津速®服务器平台是公司针对中国市场设计的本土解决方案。
• 技术具有独创性和先进性，持续更新迭代提升产品竞争力。
• 客户导入和本地服务逐步获得市场认可。

三、PCIe Retimer业务

• PCIe Retimer芯片作为PCIe协议升级的重要产品，可解决数据高速、远距离传输中的信号问题。
• 公司是全球唯一可量产PCIe 4.0 Retimer芯片的中国公司。
• PCIe 5.0 Retimer芯片研发进展顺利，有望成为国内首家供应商之一。

四、AI芯片业务

• AI芯片应用不断拓展，包括医学、商业等领域。
• AI算法的进步推动了机器翻译、人机对话等应用的发展。
• AI硬件市场以两位数的年增速增长，澜起科技在该领域有布局。

五、互连类芯片多产品布局

• 2022年5月推出全球首款CXL内存扩展控制器芯片（MXC），支持DDR4和DDR5标准，符合CXL2.0规范。
• DDR5第二子代RCD芯片支持数据速率高达5600MT/s，能效比和可靠性领先。

盈利预测与估值

• 净利润预测：2022-2024年分别为15.07亿元、21.51亿元、30.10亿元。
• PE预测：2022-2024年分别为45倍、31倍、22倍。
• ROE预测：2022-2024年分别为15.8%、19.1%、22.1%。
• 估值指标：PE、PB、EV/EBITDA等均显示公司估值逐步下降，反映市场对其未来增长的信心。

风险提示

• DDR5技术渗透不及预期。
• 技术研发进展不及预期。

总结

澜起科技凭借其在DDR5内存接口芯片、津速®服务器平台和PCIe Retimer芯片等领域的技术优势和市场地位，实现了2022年前三季度的高增长。公司未来有望持续受益于DDR5、AI芯片及高性能计算等市场的发展。分析师维持“买入”评级，认为公司短中长期产品逻辑清晰，具备成为国际领先数据处理及互连芯片设计公司的潜力。