20170712-申万宏源-2017下半年机械行业投资策略_确定性为王_三大视角聚焦核心竞争力_39页_3mb

机械行业投资策略总结（2017下半年）

核心内容

2017年下半年，机械行业投资策略以“确定性为王”为核心，聚焦于消费升级、全球视野看周期、自下而上寻龙头三大视角，挖掘具有成长性和核心竞争力的细分领域龙头。

主要观点

• 机械行业整体估值偏高，但盈利状况正在加速好转，行业复苏迹象明显。
• 未来机械行业的投资机会将更多来自于具备核心竞争力和成长性的细分领域龙头。
• 消费升级将成为推动机械行业增长的重要驱动力，特别是消费电子、家居定制和食品冷链等领域。
• 全球化是机械行业提升竞争力和拓展市场的重要方向，特别是在“一带一路”等国际战略的推动下。
• 细分行业隐形冠军具备较强的市场地位和盈利能力，是投资重点。

关键信息

1. 行业估值与盈利情况

• 2017年6月30日，机械设备板块PE为59倍，高于市场均值36倍，处于历史较高水平。
• 机械行业盈利修复明显，2017Q1有15个子行业实现归母净利润同比增长，高于2016年同期的6个。
• 行业整体估值面临压力，但盈利改善有望支撑估值修复。

2. 三大视角

视角一：消费升级正当时

• 居民可支配收入持续增长，推动消费电子、家居、食品冷链等领域需求上升。
• iPhone 10周年创新带动激光加工与CNC设备需求，国产手机厂商跟进趋势明显。
• 定制家居行业迎来资本开支高峰，木工机械需求持续上升。

视角二：全球视野看周期

• 基建接棒房地产，工程机械需求持续走强，尤其在挖掘机领域。
• 中国高铁进入运营维护阶段，后市场空间广阔，轨交零部件行业具备确定性增长。
• “一带一路”带动中国工程机械出口，龙头公司迎来全球竞争机遇。

视角三：自下而上寻龙头

• 高空作业平台、缝制机械、步进电机等细分行业龙头具备较强竞争力。
• 浙江鼎力、杰克股份、鸣志电器等公司凭借技术优势和市场占有率，成为行业隐形冠军。

3. 重点推荐标的

4. 估值与成长空间

• 重点公司估值表显示，多数公司2017年PE较2016年有所下降，但盈利预期提升。
• 浙江鼎力预计2020年营收将达3637百万元，毛利率稳定在41%左右。
• 杰克股份、鸣志电器等公司具备较高的成长空间，预计未来3-5年将实现显著增长。

5. 投资建议

• 推荐关注具有强阿尔法属性的国产细分领域龙头。
• 强调产品高端化和国际竞争力的重要性。
• 建议投资者结合行业周期和消费升级趋势，选择具备估值合理和成长确定性的标的。

总结

2017年下半年，机械行业整体处于复苏阶段，盈利状况显著改善，估值压力有所缓解。投资策略聚焦于消费升级、全球视野、细分龙头三大视角，重点关注具备成长性与核心竞争力的细分行业龙头。建议投资者关注浙江鼎力、杰克股份、鸣志电器等公司，其在各自细分领域具备领先优势，未来成长空间广阔。同时，建议结合行业周期和全球布局趋势，选择估值合理、盈利稳定的标的进行投资。