20151116-兴业证券-兴业环保每周观点_碳排放行情启动_宜尽早布局_14页_1mb

兴业环保每周观点总结

核心内容

本报告主要分析了2016年环保行业的投资机会与趋势，强调在政策推动和市场变化背景下，环保行业将迎来结构性增长机会。报告指出，2015年至今A股环保指数TTM估值为48X，其中环境监测板块估值81X，水处理工程板块67X，大气工程板块60X，固废板块51X，水务运营板块29X，整体估值处于2013年以来的中枢水平。预计2016年环保行业将呈现20%以上的业绩增速，且估值切换后有望进一步下降。

主要观点

1. 行业展望

• 环保行业在2016年将以结构性投资机会为主，主要集中在以下领域：
  • 再生资源产业：政策支持与资产证券化高峰期，重点关注ST秦岭、金城股份、宝馨科技、格林美等。
  • 海绵城市建设：在稳增长背景下，关注ST华赛。
  • 环保投融资体系改革：PPP模式和项目债将引入外来资金，关注巴安水务、碧水源等优质PPP标的。
  • 环境监测产业：随着排污费改税和环境监测网格化趋势，推荐先河环保、理工监测、雪迪龙、聚光科技等。
  • 碳排放与土壤治理：适当关注主题性投资机会。

2. 推荐组合

• 碳排放主题推荐：置信电气、凯迪生态、金城股份、神雾环保、迪森股份
• 重点推荐：ST秦岭、元力股份、先河环保、理工监测
• 关注组合：理工监测、宝馨科技（停）、雪迪龙、聚光科技、天壕环境、碧水源、迪森股份、江南水务等

3. 行业要闻简评

• 生态文明建设：五中全会提出加快生态文明建设，环保产业将迎来系统性投入，建议关注海绵城市、环境监测、大气治理、水污染治理等。
• 河北“十三五”规划：河北力争在“十三五”期间改善空气质量，成为京津冀地区大气治理的重要市场。
• 污水处理标准修订：《城镇污水处理厂污染物排放标准》征求意见稿发布，新增多项控制项目，污水治理提标趋势明确。

4. 碳交易市场

• 各地碳排放权价格差异较大，湖北、广东、深圳等市场价格波动显著。
• 全国碳交易市场建设将推动碳资产管理、清洁生产、节能改造和碳交易所等相关企业受益。

关键信息

5. 公司专题

• 南方泵业：国内离心泵龙头，深度拓展水处理工程与环境咨询业务，收购金山环保和中咨华宇，预计15-17年备考净利润分别为3.7/4.9/6.6亿元，维持增持评级。
• 元力股份：活性炭龙头，拓展高端产品与清洁能源应用，预计15-17年净利润分别为0.38/0.58/0.82亿元，维持增持评级。
• ST秦岭：非公开发行13亿元补充流动资金，资产负债率降至45.64%，首次覆盖强烈推荐。

6. 个股表现

• 涨幅前五：科融环境（33.61%）、鼎立股份（24.79%）、龙马环卫（16.39%）、巴安水务（15.88%）、碧水源（15.34%）
• 跌幅前五：湘潭电化（-12.56%）、伟明环保（-5.98%）、天瑞仪器（-5.70%）、三川股份（-4.98%）、首创股份（-4.92%）

7. 估值跟踪

• 环保整体估值：48X
• 水处理工程板块估值：67X
• 固废处理板块估值：51X
• 水务运营板块估值：29X

风险提示

• 政策颁布进度低于预期
• 环保执法力度低于预期
• 市场投资风格切换

近期工作与大事提醒

• 报告发布：涵盖凯迪生态、湘潭电化、碧水源、南方泵业等多家公司的分析报告。
• 调研与公告：近期对首创股份、中国天楹、宝馨科技、南方泵业等公司进行了调研，并发布了相关公告简评。
• 大事提醒：11月16日、17日、20日等日期将召开股东大会及复牌等重要事项。

总结

本报告指出，环保行业在政策推动下将呈现结构性增长机会，重点推荐再生资源、环境监测、碳交易、水务运营等细分领域。同时，提供了一份详细的个股分析与估值数据，强调了行业趋势和投资策略，提醒投资者关注政策变化与市场风险。