20151130-兴业证券-环保每周观点_习近平出访_碳排放高潮将至_12页_1004kb

兴业环保每周观点总结

核心内容概述

本报告由兴业环保汪洋团队发布，主要围绕2016年环保行业走势、政策动向及重点公司推荐展开分析。报告指出，环保行业在2015年至今呈现20%+的业绩增速，估值切换后TTM处于2013年以来的中枢水平。2016年A股市场以存量资金博弈为主，环保行业将呈现结构性投资机会。同时，报告强调了碳排放、再生资源、固废处理、水务运营等细分领域的发展前景。

主要观点

行业展望

• 业绩增速：预计2016年环保行业业绩增速将达20%以上。
• 估值水平：当前估值切换后TTM处于2013年以来的中枢水平，具有投资价值。
• 投资主线：
  1. 再生资源产业：政策支持与资产证券化高峰期，推荐ST秦岭、金城股份、宝馨科技、格林美等。
  2. 海绵城市建设：作为稳增长背景下重点发展方向，推荐ST华赛。
  3. PPP模式及项目债：地方政府有动力重构公用事业平台融资能力，推荐巴安水务、碧水源等优质PPP标的。
  4. 环境监测产业：排污费改税及网格化趋势推动景气度提升，推荐先河环保、理工监测、雪迪龙、聚光科技等。
  5. 主题性投资：适当关注碳排放、土壤治理等政策导向主题。

推荐组合

• 重点推荐：元力股份、南方泵业、金城股份、三峡水利、湘潭电化、理工监测、先河环保。
• 建议关注：ST秦岭、格林美等资源回收细分板块。

碳排放主题

• 政策预期：国家主席习近平出席巴黎气候大会，碳排放制度建设提速预期初显。
• 市场影响：全国碳市场建立预期确立，碳交易市场规模有望成倍放大，预计涉及30亿~40亿吨配额，市场规模千亿级。
• 受益标的：推荐节能改造企业（金城股份、神雾环保）、清洁生产企业（凯迪生态、迪森股份）、碳资产管理企业（置信电气、爱康科技）、碳交易所（中电远达、华银电力、深圳能源、重庆燃气等）。

废旧电器回收政策

• 补贴标准调整：空调、洗衣机补贴标准明显提高，电视补贴下调，有助于推动正规渠道回收。
• 政策影响：补贴政策是资源回收产业核心，有助于提升正规拆解率，压缩非正规渠道利润。
• 受益标的：推荐具备渠道资源优势的ST秦岭、格林美。

本周行情回顾

各子板块周涨跌幅

个股涨幅前五

个股跌幅前五

风险提示

• 政策颁布进度低于预期
• 环保执法力度低于预期
• 市场投资风格切换

行业要闻简评

• 习近平出席巴黎气候大会：消除市场担忧，碳排放主题升温，推动国内碳市场建设。
• 废弃电器处理基金补贴标准调整：提高部分产品补贴，有利于正规渠道回收。
• 发改委秸秆利用通知：目标2020年秸秆综合利用率达85%以上，推动生物质能发展。

公司专题：东江环保

• 收购进展：拟以2.5亿收购如东大恒、南通惠天然，强化长三角布局。
• 技术优势：蓄热式转底炉技术领先，具备协同效应。
• 投资建议：维持增持评级，预计15、16年净利分别为3.5亿、5.1亿，增发后备考市值达217亿元。
• 风险提示：危废治理力度低于预期。

重要调研与公告

• 调研安排：涵盖首创股份、中国天楹、豫能控股、中原环保、渤海股份、宝馨科技、南方泵业、科林环保等。
• 公告点评：包括东江环保收购、碧水源增发收购、桑德环境更名等。

核心公司估值与盈利预测

免责声明与法律声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询相关静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点客观、独立。
• 法律声明：本报告仅供公司客户使用，不构成买卖建议，报告内容仅供参考。

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