20170531-天风证券-医药生物行业投资策略_继续持有优质白马_精选原料药_OTC和流通龙头-_江嘉奥花_组合_12页_708kb

医药生物行业投资分析总结

核心内容

2017年5月，医药生物板块整体下跌2.72%，表现弱于上证综指，但强于中小板和创业板。医药生物板块估值为38.28倍，与A股整体估值相比溢价率上升至112%。尽管市场整体震荡下行，但部分优质个股表现优于大盘。

主要观点

• 继续持有优质白马股：推荐具有品牌溢价和估值合理的医药生物企业，包括原料药、OTC和流通板块龙头。
• 关注“江嘉奥花”组合：具体包括江中药业、奥佳华（原名蒙发利）、嘉事堂、花园生物等。
• 二季度配置成长股：推荐具有成长潜力且估值合理的个股。
• 三季度关注处方药：重点布局销售、品种和一致性评价相关的处方药企业。

关键信息

5月行情回顾

• 上证综指下跌1.19%，中小板指下跌2.94%，创业板指下跌4.70%。
• 医药生物板块下跌2.72%，跑输医药生物0.68个百分点。
• 医药生物估值为38.28倍，与A股整体估值相比溢价率上升至112%。
• 医药制造业收入同比增长11.20%，利润总额同比增长14.50%。

6月投资观点

• 短期关注业绩持续超预期个股：包括原料药、OTC和流通板块龙头。
• 中期配置估值合理的白马和成长股：重点关注“良药、分诊、妇婴”三类投资机会。
• 政策推动景气度回升：包括供给侧改革、环保压力、医保目录调整、二保合一等。

行业政策解读

1. 减持新规：证监会发布新规，规范大股东及董监高减持行为，减少市场波动。
2. 两票制推进：全国已有16个省执行两票制，预计2017年剩余时间将有更多省份实施。
3. CRO行业发展：CFDA公布149家医疗机构获批临床试验资格，推动CRO行业发展。
4. 鼓励药品医疗器械创新：发布三个征求意见稿，鼓励使用海外临床试验数据，接受MAH制度。
5. 互联网诊疗管理办法：限制互联网诊疗范围，仅允许远程医疗和慢性病签约服务。
6. 商业健康保险政策：推广到全国范围，刺激健康险需求。

重点推荐个股

风险提示

• 市场震荡风险
• 个别公司业绩不及预期

结论

医药生物行业在5月整体表现弱于大盘，但板块内部分个股表现较好，特别是那些受益于政策推动和消费升级的企业。建议投资者继续持有优质白马股，同时关注具有成长潜力的个股，以及政策利好下的细分领域机会。