20170521-天风证券-医药生物行业研究周报_持OTC_流通和原料药龙头_配估值合理兼具弹性的_江奥嘉__14页_792kb
报告摘要
医药生物行业研究报告总结
核心内容概述
2017年5月21日发布的医药生物行业研究报告指出，医药生物板块本周整体上涨2.21%，表现优于上证综指、中小板指和创业板指。医药生物板块估值为38.75倍，对全部A股溢价率上升至114.68%，显示出市场对医药生物行业的信心。各子行业估值普遍上升，其中医疗器械板块估值最高，达到56.19倍，医疗服务板块估值达74.09倍，显示该板块具备较高的成长性与投资价值。
主要观点
1. 行业表现
- 医药生物板块整体上涨，优于大盘。
- 医药商业板块涨幅最大，为3.11%。
- 医疗服务板块在5月表现最差，下跌4.56%。
- 医药板块交易量和交易额分化明显，医疗器械和医药商业板块交易活跃度上升。
2. 政策动向
- 两票制：全国已有16个省份实施，预计将进一步提高药品流通集中度，对中小药商造成冲击，有利于大型医药流通企业。
- CFDA批准临床试验机构：一次性批准149家医疗机构为药物临床试验机构，创历史纪录，目前总数已达723家。该政策有助于加快新药临床研究与仿制药一致性评价，利好CRO行业及创新药龙头企业。
3. 投资策略
- 推荐组合：“江奥嘉”组合，包括江中药业、奥佳华（原蒙发利）、嘉事堂，聚焦于估值合理且具备增长弹性的个股。
- 重点推荐领域：
- 品牌OTC：如江中药业、片仔癀、康恩贝等，受益于消费升级与品牌溢价。
- 原料药与医药商业龙头：如华润三九、九州通、嘉事堂等，具备稳定增长潜力。
- 家用医疗器械：如蒙发利、鱼跃，销售表现超预期。
- 高端仿制药与器械：如恩华药业、迈克生物，受益于一致性评价与市场需求提升。
关键信息
4. 估值与盈利预期
- 全部A股估值为18.05倍，医药生物估值为38.75倍，溢价率显著。
- 预计2017年医药生物行业估值为30.66倍，相对A股溢价率99.74%，表明行业仍具备一定的成长空间。
5. 个股表现
- 涨幅前五：
- 跌幅前五：
6. 行业热点解读
- 医改政策：国务院发布医改重点任务，涵盖药品临床监管、一致性评价、两票制、分级诊疗、医保支付等多个方面，推动行业规范化发展。
- CRO行业：CFDA批准的临床试验机构数量增加，有利于CRO行业的发展，特别是泰格医药等龙头企业。
- 创新药领域：恒瑞医药等创新药企业将受益于临床试验提速。
7. 会议与论坛
- 5月23日将举办“品牌OTC与家庭智能健康保健论坛”，邀请行业专家及多家上市公司高管出席，分享行业趋势与投资机会。
风险提示
- 市场震荡风险。
- 部分公司业绩不达预期。
投资评级
- 行业评级：强于大市（维持评级）。
- 股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上。
- 增持：预期股价相对收益10%-20%。
- 持有：预期股价相对收益-10%至10%。
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
月度组合推荐
- 稳健组合：江中药业、片仔癀、东阿阿胶、九州通、金城医药、嘉事堂、亿帆医药、蒙发利、花园生物。
- 新增个股：迈克生物，因其在体外诊断领域的优势及政策利好。
行业动态
- 生物制药：SYN-004获得FDA突破性疗法认定，用于预防艰难梭菌感染；Loxo Oncology的larotrectinib获得孤儿药地位，entrectinib获得突破性疗法认定，用于治疗NTRK基因融合实体瘤。
- 医疗服务：24省份城乡医保归口至人社部门管理；平安好医生设立首家线下互联网医院；广州32个指定病种医保报销无起付标准。
- 医药商业：国家药监总局发布医药代表备案政策，规范学术推广行为。
- 科技前沿：美国科学家成功转化多能干细胞为造血干细胞，对细胞疗法和药物筛选具有重要意义；肺癌治疗新药即将进入临床试验；新技术可检测阿兹海默症患者的tau蛋白沉积与扩散特征；T细胞信号转导机制研究取得进展。
总结
该报告对医药生物行业进行了全面分析，涵盖市场表现、政策动向、投资策略与行业热点。医药生物板块整体表现优于大盘，估值合理且具备增长潜力。政策支持、行业整合及消费升级为行业带来发展机遇，推荐关注OTC、原料药及医药商业龙头，同时关注CRO及创新药企业。投资者应关注市场波动及个股业绩的持续性，合理配置资产，把握行业成长机遇。
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