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铅锌产业链周度分析（2024年5月）

锌与铅市场近期受宏观情绪和供需变化影响，呈现高位震荡态势。

市场情绪

整体看涨情绪因美联储降息预期变化被抑制，美元反弹拖累有色金属。国内政策强调稳增长与风险防控，但地产与基建数据疲软，削弱乐观预期。

供需分析

铅锌供应（锌）

• 锌矿供应：进口反弹至28.7477万吨，但矿端紧张持续。
• 锌锭供应：国内产量环比下滑，进口增加，但加工费降至低位（国产2900元/吨），冶炼利润微薄。
• 铅锌：铅矿进口同比降9.72%，铅产量环比降幅收窄但同比增5.8%，但需求仍弱。

库存数据

• 锌锭库存：LME库存升至2597万吨创同期新高，国内社会库存去化。
• 金属库存：沪锌库存逼近近两年峰位，节后铅锌库存修复明显。

后市研判

锌：原料供应偏紧提供支撑，但需求未完全复苏，预计维持震荡，建议观望。
铅：精废价差收窄，下游消费淡季影响需求，预计沪铅跟随有色金属板块波动。

免责声明：本报告基于公开数据和信息，仅供参考，不构成实际投资建议。