20250323-国盛证券-银行业本周聚焦-1月零售高频数据跟踪_资产质量稳步向好_个人住房贷款需求企稳回升_11页_1mb

银行行业周度分析总结

核心内容

1. 零售高频数据跟踪

• 资产质量：

  • 2025年1月末，7款银行消费贷、信用卡ABS产品合计当期违约率约为0.11%，较上月末微幅上升1bp，整体趋势平稳。
  • 自2024年以来，样本ABS产品违约率持续下行，至2025年1月累计降幅达7.6bps。
  • 逾期率边际改善显著，整体逾期率较上月下降1.2pc，环比下降1.3pc，逾期90天以上贷款余额占比降幅扩大。

• 贷款规模：

  • 2025年1月，消费贷款余额净增2173亿元，同比少增1453亿元。
  • 个人经营性贷款净增2265亿元，同比少增4041亿元。
  • 个人住房贷款余额净增2447亿元，同比多增1519亿元，显示居民住房贷款需求企稳回升。
  • 其他消费贷款单月净减274亿元，同比多减2972亿元，反映个人消费需求仍偏弱。

• 政策背景：

  • 3月16日国务院发布《提振消费专项行动方案》，旨在提升消费能力。
  • 地方政府化债和财政收支优化将推动居民消费需求回升。

2. 板块观点

• 顺周期策略：

  • 银行板块有望受益于政策催化。
  • 关注宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、平安银行。

• 红利策略：

  • 预计红利策略仍有持续性。
  • 关注上海银行、招商银行、北京银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行。

3. 重点数据跟踪

• 权益市场：

  • 本周股票日均成交额15498.95亿元，环比减少1060.49亿元。
  • 两融余额1.95万亿元，环比增加1.22%。

• 利率市场：

  • 同业存单：
    • 本周发行规模11274.90亿元，环比减少255.30亿元。
    • 本周发行利率1.98%，环比下降7bps。
    • 3月发行利率2.03%，环比2月上升12bps。
  • 票据利率：
    • 半年国有大行+股份行转贴现平均利率1.23%，环比上升1bp。
    • 3月平均利率1.23%，环比2月上升8bps。
    • 半年城商行转贴现平均利率1.39%，环比上升1bp。
    • 3月平均利率1.39%，环比2月上升8bps。
  • 10年期国债收益率：
    • 本周平均为1.87%，环比上升2bps。
  • 地方政府专项债：
    • 本周发行342.48亿元，环比减少170.32亿元。
    • 年初累计发行6952.93亿元。
  • 特殊再融资债：
    • 本周发行921.37亿元，平均利率2.24%。
    • 全年累计发行12038.99亿元。

4. 风险提示

• 房地产、资本市场政策推进不及预期；
• 消费复苏不及预期；
• 银行资产质量恶化。

主要观点

• 银行零售资产质量稳步向好，违约率保持平稳，逾期率边际改善。
• 个人住房贷款需求企稳回升，但其他消费贷款增长乏力。
• 政策支持消费和房地产市场，有望推动经济修复。
• 银行板块在顺周期和红利策略下具有投资价值。
• 利率市场整体呈现上升趋势，但同业存单发行利率有所下降。

关键信息

• 2025年1月消费贷款余额净增2173亿元，个人住房贷款净增2447亿元。
• 3月16日国务院出台《提振消费专项行动方案》，助力消费复苏。
• 银行板块推荐关注宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行、平安银行（顺周期）及上海银行、招商银行、北京银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行（红利策略）。
• 同业存单发行利率下降，但3月整体上升。
• 地方政府专项债和特殊再融资债发行规模和利率有所波动。

附录：主要公告

银行公告

• 张家港行：吴明园获批担任副行长。
• 华夏银行：杨书剑当选董事长。
• 江苏银行：存款余额2.34万亿元，贷款余额2.03万亿元。
• 建设银行：李运辞去副行长职务。
• 中国银行：发行30亿元短期融资券，票面利率1.99%。
• 中信银行：谷凌云获批担任副行长。
• 平安银行：方蔚豪获批担任副行长。

非银公告

• 浙商证券：发行15亿元短期融资券，票面利率2.03%。
• 东方财富：发行30亿元短期融资券，票面利率2.02%。
• 财通证券：发行20亿元短期融资券，票面利率2.03%。
• 国信证券：发行12亿元公司债券，票面利率2.17%。
• 广发证券：发行35亿元次级债券，票面利率2.1%。
• 第一创业：发行5亿元公司债券，票面利率2.29%。
• 国金证券：发行10亿元短期融资券，票面利率2.08%。
• 华安证券：发行8亿元短期融资券，票面利率2.01%。
• 东北证券：发行6亿元次级债券，票面利率2.71%。
• 红塔证券：发行10亿元短期融资券，票面利率2.02%。

图表目录

• 图表1：样本银行ABS当期违约率走势
• 图表2：样本银行ABS逾期率走势
• 图表3：样本银行ABS逾期90天以上贷款占比走势
• 图表4：样本银行ABS逾期90天以内贷款占比走势
• 图表5：各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率
• 图表6：本周金融板块表现
• 图表7：金融涨跌幅前10个股情况
• 图表8：银行票据转贴价格走势
• 图表9：资金市场利率近期趋势
• 图表10：3个月期同业存单发行利率走势（分评级）
• 图表11：股票日均成交金额和两融余额
• 图表12：股权融资和债券融资规模
• 图表13：银行转债距离强制转股价空间
• 图表14：各类银行同业存单发行情况
• 图表15：非货币基金发行情况
• 图表16：股票型和混合型基金发行情况
• 图表17：银行板块部分个股估值情况
• 图表18：券商板块及部分个股估值情况
• 图表19：保险股P/EV估值情况