20180828-财通国际-每日晨报_逆周期因子重启_人币大涨_2页_435kb

逆周期因子重启与人民币升值分析总结

核心内容概述

在岸人民币兑美元在2024年9月14日收盘报6.8171，较上一交易日上涨618点，创8月1日以来新高。人民币中间价调升202个基点，报6.8508。人民币升值主要受到中国央行重启“逆周期因子”以及美联储主席鲍威尔言论的影响，美元指数走弱，人民币汇率受到提振。

主要观点与关键信息

人民币升值动因

• 逆周期因子重启：中国央行重新引入逆周期因子，旨在弱化人民币贬值预期，短期对人民币汇率形成支撑。
• 美联储言论影响：鲍威尔表示通胀未见加速，政策立场趋于中性，市场解读为加息步伐放缓，美元指数下跌，进一步推动人民币升值。
• 市场预期变化：交易员认为，尽管逆周期因子可能短期内提振人民币，但当前中国经济环境与去年不同，影响效果可能有限。

中国经济环境与市场表现

• 钢铁行业表现：上半年全国重点大型钢铁企业利润总额同比增长151.15%，资产负债率降至67.30%，行业运行稳中向好。
• 市场评论：《人民日报》指出，当前钢价上涨只是“温饱”水平，未来价格难以持续大幅上涨，需警惕产能扩张冲动。

大中华地区市场表现

• 港股上涨：恒生指数收涨2.17%，恒生国企指数涨2.50%，恒生中资企业指数涨2.59%。
• A股市场：上证综合指数涨1.89%，深证成份指数涨2.87%，沪深300指数涨2.44%。
• 台湾加权指数：涨0.86%，整体市场情绪向好。

外汇与利率市场

• 美元指数下跌：94.78，下跌0.40%，美元兑人民币中间价报6.8508，下跌202个基点。
• 利率变化：美元LIBOR三月利率为2.3173%，人民币SHIBOR三月利率为2.8950%，港元HIBOR三月利率为1.9218%。
• 国债利率：美国十年期国债利率为2.85%，中国十年期国债利率为3.63%。

原油与贵金属市场

• 原油价格上涨：纽约原油期货上涨1.02%，布伦特原油期货上涨0.88%，市场预期美国制裁伊朗将导致供应减少。
• 黄金上涨：国际现货黄金上涨5.10%，报1,211.40美元/盎司；上金所现货金上涨1.29%，报264.35元/克。

股市表现

• 科技与消费股：腾讯、小米、瑞声、舜宇光学等科技与消费类股票涨幅显著，部分受益于人民币升值。
• 金融股：建行、工行、中国平安等金融股表现良好，其中招行、中国太保、中金公司等因业绩增长或盈利预期上调而上涨。
• 地产与汽车股：内房股如润地、中海外、万科、碧桂园等上涨2.5%-4.1%；汽车股如广汽集团、吉利、华晨中国等表现亮眼，涨幅普遍在5%-15%之间。
• 部分个股回调：如丘钛、申洲因业绩或预期不及市场，股价出现下跌。

大行点评

紫金矿业（02899.HK）

• 机构评级：高盛上调评级至“买入”，目标价由3.5元升至3.9元。
• 业绩表现：上半年纯利及每股盈利分别增长68%和59%，主要受益于锌精矿产量增加、金价上涨及融资成本降低。
• 未来展望：预计2018至2020年金价将上涨，铜产量也将逐年增长。

中国财险（02328.HK）

• 机构评级：高盛维持“买入”评级，目标价11.6元。
• 业绩表现：中期纯利按年持平，但低于预期，主要因综合比率扩大，但承保盈利增长。
• 未来展望：非汽车业务增长优异，投资环境虽具挑战，但盈利增长预期仍强。

中国太平（00966.HK）

• 机构评级：瑞信维持“跑赢大市”评级，目标价35元。
• 业绩表现：上半年新业务价值下跌6.8%，但产品组合优化，新业务价值利润率上升。
• 未来展望：代理计划“龙腾”推动代理增长，预计新业务价值增长领先同业。

中石化（00386.HK）

• 机构评级：瑞信维持“跑赢大市”评级，目标价9.9港元。
• 业绩表现：次季盈利同比增长115%，炼油业务稳健，派息比率提升。
• 未来展望：预计第三季盈利将反弹，勘探及开发业务趋于平衡，有助于提升现金流。

总结

人民币汇率在逆周期因子重启及美元走弱的双重推动下出现明显反弹，带动港股及A股市场整体走高。尽管市场对逆周期因子的效果持谨慎态度，但短期提振作用明显。钢铁、金融、地产及汽车等行业表现较好，部分个股因业绩增长或市场预期上调而大幅上涨，但也存在部分个股因业绩不及预期而回调。整体来看，市场情绪乐观，但需关注后续经济数据及政策动向。