20180826-浙商证券-A股市场策略周报_重启逆周期因子并不改变市场震荡走势_10页_998kb

A股市场策略周报总结

核心内容

本报告发布于2018年8月26日，主要分析了A股市场当前的走势及投资策略，重点包括央行重启逆周期因子的影响、中报业绩表现以及市场底部形成的可能性。

主要观点

1. 市场处于修复期
   报告维持市场处于修复期的判断，认为投资者无需过度悲观，可逢低参与反弹。短期市场仍有反复，但底部区域正在显现，建议耐心布局。

2. 央行重启逆周期因子的短期影响
   央行重启逆周期因子被视为短期利好，有助于人民币汇率反弹和资本市场修复。然而，逆周期因子本质上是“口水”调节，对汇率中长期走势影响有限，经济基本面才是决定因素。

3. 中报业绩整体改善
   截至2018年8月25日，全体A股和非金融A股净利润同比增速分别为23.73%和30.38%，较一季度有所提升。但需警惕下周剩余中报可能带来的业绩波动。

4. 行业表现分化
   钢铁、商业贸易、建材和通信等行业的净利润增速较高，而电子、传媒和国防军工等成长板块表现相对疲软。计算机板块净利润增速回升，表现优于去年中报。

5. 投资机会分析
   短期可关注补短板机会，包括基建补短板（建材、建筑等）和科技补短板（计算机、电子、通信、国防军工等），尤其是云计算、网络信息安全、新能源（车）、5G等题材。中期可关注火电机会。

关键信息

• 逆周期因子历史表现
  央行首次引入逆周期因子后，人民币汇率在一周内上涨1.11%，一个月内上涨0.70%，并在2017年下半年大幅升值。2018年1月逆周期因子恢复中性。

• 中报数据概览

  • 全体A股净利润同比增速：23.73%
  • 非金融A股净利润同比增速：30.38%
  • 上证50净利润同比增速：19.73%
  • 沪深300净利润同比增速：20.95%
  • 中证500净利润同比增速：24.84%
  • 创业板净利润同比增速：18.71%

• 行业净利润增速

  • 钢铁：201.04%
  • 商业贸易：109.65%
  • 建筑材料：101.85%
  • 通信：73.82%
  • 计算机：10.14%（较一季度回升）
  • 电子：8.79%
  • 传媒：0.76%
  • 国防军工：9.80%

• 市场底部迹象
  上证综指本周小幅反弹，收涨2.27%，显示市场底部区域可能正在形成。但报告仍建议投资者不追涨，保持谨慎。

• 风险提示

  • 外部风险大幅恶化
  • 经济下行超预期
  • 中美贸易摩擦的进一步发展
  • 联邦基金利率决议前的中国货币政策走向

投资策略

• 短期策略：关注补短板行业，如基建和科技领域，重视云计算、网络信息安全、新能源（车）、5G等题材。
• 中期策略：继续关注火电机会。
• 操作建议：投资者应理性看待下周中报，不盲目追涨，耐心布局。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以报告日后6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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