20201012-银河期货-简评央行今天对人民币汇率中间价的制定_正常定价_没有启动逆周期因子_2页_373kb

人民币汇率中间价简评总结

核心内容

2020年10月12日，中国人民银行公布了人民币汇率中间价，报6.7126元。该报价基于市场化的考量，未启动逆周期因子，表明央行在当前环境下更倾向于通过市场机制来引导汇率走势。

主要观点

• 中间价制定逻辑：人民币中间价的制定参考了上周五16:30的在岸市场收盘汇率（6.7135元）以及美元指数的变化。由于美元指数下跌，为维持一篮子货币的稳定，人民币中间价向上调整，属于正常报价。

• 逆周期因子未启用：本次中间价的调整未使用逆周期因子，说明央行对当前汇率波动的判断更为温和，更倾向于市场化手段进行调控。

• 历史对比：2018年央行在启用远期售汇风险准备金率（$20%$）的同时，也采取了逆周期因子和发行离岸人民币汇票等措施，显示出较强的干预意愿。相比之下，此次调控力度较弱，反映出政策的灵活性和对市场变化的适应性。

• 汇率波动趋势：远期售汇风险准备金率取消后，人民币汇率出现反弹，但随后冲高回落。6.7元是否继续作为美元兑人民币汇率的下限，仍需进一步观察。

• 未来展望：央行将继续维持人民币汇率的“有管理的浮动”机制，美元兑人民币汇率将在目标管理区间内保持双向浮动。在条件成熟时，央行有可能拓宽人民币汇率的浮动区间，以推动人民币汇率的市场化和自由化，进而促进人民币国际化进程。

关键信息

• 汇率中间价：6.7126元，未启用逆周期因子。
• 参考依据：上周五收盘价与美元指数变动。
• 政策倾向：市场化调控为主，干预力度较弱。
• 历史政策：2018年曾启用逆周期因子和远期售汇风险准备金率。
• 市场反应：取消风险准备金率后，人民币汇率出现反弹，但随后回落。
• 目标区间：6.7元仍可能作为汇率波动的下限。
• 未来方向：可能逐步拓宽汇率浮动区间，推动市场化和国际化。

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