20210704-浙商证券-国防装备行业周报（2021年7月第1周）_15架歼20亮相建党百年；持续重点推荐国防主机厂_10页_1mb

国防装备行业周报（2021年7月第1周）总结

核心内容

1. 市场表现

• 上周国防指数下跌 7.4%，跌幅在28个申万一级行业中居末位。
• 年初至今国防指数下跌 17.8%，跑输上证综指 19.1pct，跑输创业板指 30.2pct。
• 周度涨幅前五的军工标的：科思科技（+8.7%）、火炬电子（+1.8%）、中国重工（+1.2%）、鸿远电子（+0.5%）、威海广泰（0.0%）。

2. 投资建议

• 核心组合：航发动力、洪都航空、中航沈飞、内蒙一机、中航西飞、中直股份、中航机电、中航光电、中航高科、铂力特、中航科工、西部超导。
• 重点股池：中航重机、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、钢研高纳、高德红外、睿创微纳、航发控制、光威复材、应流股份、宝钛股份、三角防务、振华科技、景嘉微、盟生电子、盛路通信、北摩高科、航亚科技、威海广泰。
• 本周观点：
  1. 7月1日，15架歼-20隐形战斗机列装，显示我国四代机列装提速，产业链迎来高景气。
  2. 6月24日国防部表示全军弹药消耗大幅增加，表明实战化训练趋势持续，推荐航空发动机龙头【航发动力】及双主业【洪都航空】。
  3. 国防板块年初调整到位，主要受前期快速上涨、中美关系缓和预期、美债收益率上升、军费预算未超预期及主机厂业绩释放不及预期影响。
  4. 未来5年国防装备行业景气周期尚处于开始阶段，推荐导弹、航空发动机、军机、信息化等赛道。

3. 国防整机推荐

• 航发动力：航空发动机龙头。
• 洪都航空：防务产品+教练机龙头。
• 中航沈飞：歼击机龙头。
• 中航西飞：运输机龙头。
• 中直股份：直升机龙头。
• 内蒙一机：陆军装备龙头。

4. 国防配套推荐

• 中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、鸿远电子、宏达电子、火炬电子、三角防务、航发控制、中航高科、西部超导、钢研高纳、航亚科技、盟生电子、盛路通信、景嘉微、中航科工。

5. 国防港股推荐

• 中航科工。

主要观点

• 国防装备行业进入新一轮景气周期，特别是“十四五”期间，行业将保持增长态势。
• 国防行业是备战与“百年变局”下的重点领域，2027年实现建军百年目标将成为推动行业发展的关键。
• 由于中美“大国博弈”格局未变，以及我国国防装备列装提速，行业具备长期投资价值。
• 建议优先配置整机企业，因当前市场已反映部分配套环节的盈利预期，整机环节具备更高的投资性价比。

关键信息

• 歼-20：15架歼-20亮相建党百年，显示我国四代机列装加速。
• 弹药消耗增加：国防部指出，弹药消耗显著上升，反映实战化训练加强。
• 行业景气周期：预计未来5年国防装备行业仍处于景气上升初期，具备长期投资价值。
• 市场调整：年初国防板块调整，主因包括市场情绪修正、中美关系预期缓和、美债收益率上升、军费预算未超预期及主机厂业绩释放不足。
• 公司推荐：部分公司被推荐为“买入”或“未覆盖”，如航发动力、中航沈飞、内蒙一机、铂力特、大立科技等。

细分行业评级

风险提示

• 先进型号研制进展不及预期。
• 装备采购量或交付确认节奏不及预期。

上市公司公告要点

• 大立科技：收到政府补助资金5,000万元。
• 中船应急：特定股东计划减持股份不超过2.02%。
• 新兴装备：部分董事及高管减持股份。
• 中船科技：全资子公司中标造船基地项目。
• 新研股份：为控股孙公司提供借款展期担保。
• 金信诺：为子公司提供贷款担保，同时进行参股子公司股权置换。
• 红相股份：控股股东减持股份1.24%。
• 中直股份：发布半年度业绩预增公告，净利润增长20%-40%。
• 北摩高科：半年度净利润同比增长80%-110%。
• 中航机电：半年度净利润同比增长40%-60%。
• 火炬电子：实际控制人增持股份0.03%。

行业动态

• 中国兵器工业集团：与信保签署战略合作协议，推动军民融合。
• 中国船舶集团：首台新型船用低速柴油机交付，提升自主创新能力。
• 中国航天科技集团：发布天问一号火星探测任务影像，展示我国航天技术实力。
• 俄罗斯：测试巨型核潜艇“别尔哥罗德”，可搭载“波塞冬”核动力鱼雷。
• 印度：首艘国产航母“维克兰特”号计划于2022年服役。
• 美乌演习：在黑海举行，牵涉俄英对抗。
• 美军空袭：针对伊朗支持的民兵组织设施，显示地区局势紧张。
• 中印会谈：就边境事务进行磋商，寻求和平解决。

投资评级说明

• 以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 买入：+20%以上；增持：+10%~+20%；中性：-10%~+10%；减持：-10%以下。
• 行业看好：行业指数+10%以上；中性：-10%~+10%；看淡：-10%以下。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出决策。
• 报告仅反映作者观点，不构成投资建议，使用报告的后果由投资者自行承担。

浙商证券研究所

• 上海总部：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼29层。
• 北京地址：北京市广安门大街1号深圳大厦4楼。
• 深圳地址：深圳市福田区太平金融大厦14楼。
• 电话：(8621)80108518，传真：(8621)80106010。
• 网站：https://www.stocke.com.cn