20210523-浙商证券-国防装备行业周报_建议加配国防装备_关注7月建党百年重大节点_11页_885kb

报告摘要

国防装备行业周报（2021年5月第4周）总结

核心内容

投资建议

核心组合：航发动力、内蒙一机、洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份、中航机电、中航光电、中航高科、航发控制、西部超导、钢研高纳。
重点股池：中航重机、铂力特、鸿远电子、宏达电子、高德红外、睿创微纳、光威复材、应流股份、宝钛股份、振华科技、火炬电子、景嘉微、盟生电子、盛路通信、北摩高科、航亚科技、海特高新、中航科工、威海广泰。
本周观点：
1. 建议加配国防装备，年初以来的国防板块调整基本到位，关注7月建党百年重大节点。
2. 内蒙一机为陆军装备龙头，股权激励完成，一季度净利润增长20%，合同负债增长39%，安全边际高。
3. 2020年报与2021Q1季报验证了国防装备放量逻辑，主机厂及产业链中上游预计未来3-5年将保持较快增速。
4. 国防板块本轮牛市尚未结束，行业3-5年景气周期尚处于开始阶段，拜登政府上台是催化剂，但不改“大国博弈”的长期本质。
核心观点：
- 国防装备关键词：“备战”、“百年变局”、“2027强军”。
- 当前世界正处于“百年未有之大变局”，国际形势严峻。
- 中央强调“全面聚焦备战打仗”，明确提出“确保2027年实现建军百年奋斗目标”。
- 预计“十四五”期间将加快先进装备的列装，国防装备景气向上。
- 当前首推整机，看好导弹、航发、军机、国防信息化等优质赛道。

主要观点

短期与中长期看好方向

短期景气度：材料、零部件、系统和整机盈利依次传递，目前到了配置整机的时期。
中长期看好：导弹、航空发动机、军用飞机、国防信息化等赛道。

国防整机重点推荐

航发动力：航空发动机龙头。
内蒙一机：陆军装备龙头，股权激励授予完成。
洪都航空：防务产品+教练机龙头。
中航沈飞：歼击机龙头。
中航西飞：运输机、轰炸机龙头。
中直股份：直升机龙头。

国防配套重点推荐

中航重机、中航机电、中航光电、振华科技、航发控制、中航高科、钢研高纳、西部超导、航亚科技、海特高新、盟生电子、盛路通信、景嘉微、鸿远电子、宏达电子、高德红外、睿创微纳、光威复材、应流股份、宝钛股份。

国防港股重点推荐

中航科工。

关键信息

市场表现

上周国防指数下跌0.7%，涨幅位居一级行业第19名。
年初至今国防指数下跌18.9%，跑输上证综指19.2pct，跑输创业板指23.8pct。
上周涨幅前五个股：科思科技（20.1%）、高德红外（10.9%）、中航高科（8.8%）、菲利华（8.4%）、三角防务（7.5%）。
年初至今涨幅前五个股：威海广泰（16.6%）、中兵红箭（15.2%）、景嘉微（6.0%）、观典防务（4.9%）、振芯科技（0.7%）。

重点公司盈利预测与估值

主机厂：航发动力、中航沈飞、中直股份、中航西飞、洪都航空、内蒙一机。
零部件：中航机电、铂力特、海特高新、中航重机、三角防务、高德红外。
国防电子：中航光电、航天电器、国睿科技、中国海防、中航电子、七一二、振华科技、四创电子、景嘉微、鸿远电子、宏达电子。
国防材料：光威复材、宝钛股份、中航高科、钢研高纳、西部超导。
公司推荐：
- 航发动力：买入。
- 铂力特、大立科技、海特高新：买入。
- 其他公司如洪都航空、中航沈飞等未覆盖。

行业动态

国防集团新闻

天问一号任务：成功着陆火星，相关设备正常展开，发布落火影像。
中俄核能合作：国家主席习近平与普京共同见证田湾核电站和徐大堡核电站开工仪式，项目年发电量达376亿千瓦时。
超低温仪器研发：中国船舶集团八院成功研发低温强磁场综合物性测量仪，实现国产化。
航天科工智能展示：在世界智能大会上展示智能轨道交通产品，包括国产化信号系统、“复兴号”关键部件等。

国际时政要闻

巴以停火协议生效：双方在11天冲突后达成停火协议，造成上百人死亡。
美国制裁俄罗斯“北溪-2”项目：对3个俄罗斯实体和13艘船只实施制裁。
美韩愿与朝鲜进行外交接触：拜登与文在寅表示愿意与朝鲜进行外交接触。
美国军舰挑衅中国：非法闯入西沙领海，遭中方严词谴责。
俄罗斯部署战斗机器人：绍伊古表示俄军已开始批量生产可独立作战的人工智能机器人。
印尼计划采购“阵风”战机：可能成为法国“阵风”战斗机的新客户。

武器装备进展

俄罗斯“锆石”高超声速导弹试验：戈尔什科夫号护卫舰将进行国家试验。
日本引进AI无人战斗机：计划在2035年引进AI无人战斗机。
乌克兰购买反导系统：考虑购买类似“铁穹”系统。
全球首架私人F-16战斗机首飞：曾参与1981年空袭伊拉克核设施。
印尼采购“阵风”战机：计划购买至少36架。

上市公司公告

中航光电：发布关于控股子公司担保及非公开发行股票的公告。
三角防务：发布可转债发行及对外投资设立合伙企业的公告。
七一二：发布关于持股5%以上股东减持的公告。
北摩高科：发布关于股东减持股份的预披露公告。
北方导航：发布关于向控股子公司提供委托贷款的公告。
中国船舶：发布关于获得政府补助的公告。
炼石航空：发布关于对外担保的公告。
上海瀚讯：发布关于股东部分股份解除质押的公告。
中船科技：发布关于全资子公司中标EPC项目的公告。
振华科技：发布关于调整股票期权激励计划的公告。
中航西飞：发布关于向控股股东借款的公告。
江龙船艇：发布关于董事减持计划的预披露公告。
星网宇达：发布关于子公司授信及担保的公告。
菲利华：发布关于实际控制人、董事等减持股份的公告。

风险提示

先进型号研制进展不及预期。
装备采购量或交付确认节奏不及预期。

投资评级说明

买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动。
减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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