20240407-招商期货-钢材铁矿周报_宏观权重显著提升_47页_5mb

招商期货钢材铁矿周报（2024年4月1日-4月3日）内容总结

一、行业及产品分析摘要

钢材

• 供需情况：
  *建材产量极低，去库速度快，符合预期；
  *卷板需求尚可，但产量高导致去库速度较慢；钢坯与带钢去库随季节性增长。
  *需求指标未见明显改善，整体供需略有偏弱，矛盾不大。
• 期货市场特征：
  *主力合约换月后，宏观情绪权重上升；
  *05合约螺纹钢贴水环比下降，期货估值中性化；
  *热卷期货贴水持续走扩。

铁矿

• 供需情况：
  *铁水产量环比上升23万吨，但同比仍下降9%，低于季节性；
  *进口矿供应稳定，但国产矿产量创同期记录；
  *铁矿库存环比垒库，港口库存升至高位，但钢厂利润边际改善。
• 期货价格：
  *铁矿价格接近行业成本线；价差环比上升但仍有调整空间；
  *05合约期货贴水变化有限，但进口利润回落，废钢进口价格转负。

二、行情展望与交易策略建议

总体观点

• 产业矛盾总体有限，需求并未出现实质性超预期变化；
• 宏观指标尤其TIPPSSpread与黑色板块相关性显著加强；
• 近期市场震荡为主，微观数据暂不足以改变趋势；
• 宏观情绪和重要数据事件可能是主导因素。

三、风险提示

1. 微观需求变化：
   *30城新房销售同比降幅较大；钢厂利润边际抬升有限。
   *“乐从价差”维持高热度但成交出库比维持低位。

2. 宏观政策与海外市场：
   *美国非农数据超预期，可能影响降息预期；
   *海外钢价持平，进口盈利下降，铁矿净进口维持强劲。

四、下周关注重点

• 微观需求指标（如建材成交）；
• 通胀与GDP数据；以及重要宏观周程事件（如美国非农数据）；
• 主力合约间价差变化、近远月合约差（主力合约换月后交易情绪偏向宏观驱动）。

以上为报告中的主要结论、重点数据与市场逻辑总结。该报告内容主要用于钢材铁矿期货市场行情判断，建议投资者参考以上逻辑，谨慎参与交易。