20230101-招商期货-钢材铁矿周报_宏观牵引仍将持续_47页_1mb

招商期货钢材铁矿周报总结

核心内容

本报告为招商期货2022年12月26日至12月31日的钢材与铁矿周报，涵盖价格回顾、基本面数据、主要事件回顾及下周概览、结论与策略推荐等内容。报告由研究员赵嘉瑜与游洋共同撰写，重点分析了国内与海外钢材及铁矿市场的走势、供需情况、库存变化以及宏观政策影响。

主要观点

01 价格回顾

• 螺纹、铁矿5/9（5/10）价差周度环比基本持平。
• 热卷、焦炭价差小幅上升。
• 海外黑色各品种价格涨幅略小于国内，进口亏损与出口利润缩窄。
• 钢材冬储有序推进，钢厂铁矿补库力度边际改善。
• 铁矿港存中主流矿占比处于中等水平，未出现显著结构性矛盾。

02 基本面数据回顾

• 钢材消费：表观消费季节性下降，冬储政策推动库存垒库，垒库速度接近历年同期高点。
• 螺纹库存：螺纹总库存与长材总库存加速垒库，贸易商库存占比维持高位。
• 热卷库存：热卷与板材垒库速度略有加快，与往年同期相比偏高。
• 废钢市场：冬储迹象显现，钢厂库存天数连续数周攀升，但废钢估值仍略偏低。
• 钢厂利润：螺纹调坯轧材利润维持历年同期中等水平，短流程钢厂产量受假期影响难有提升。

03 主要事件回顾及下周概览

周度主要事件回顾

• 微观事件：
  • 第五轮焦炭提涨未达预期，部分钢厂已开始提降。
  • 钢厂冬储政策陆续推出，但优惠力度小于去年。
• 宏观事件：
  • 国务院宣布自2023年1月8日起实施“乙类乙管”政策。
  • 广东东莞全域放开住房限购。
  • 全国两会召开时间公布，全国人大与政协会议分别于3月5日和3月4日召开。
  • 美国初请失业金人数增加，11月耐用品订单环比下降。
  • 欧洲央行行长拉加德指出，为遏制通胀，欧洲央行政策利率需更高。

下周宏观数据/事件一览

• 1月1日-1月7日：
  • 欧盟与美国将发布多项经济数据，包括制造业与服务业PMI、零售销售、失业率等。
  • 美国12月非农就业数据、失业率、制造业PMI等指标将发布。
  • 美国1月美联储公布12月货币政策会议纪要。
  • 欧洲央行管委森特诺发表讲话。

04 结论与策略推荐

• 钢材：

  • 05合约维持薄贴水，适合贸易商套保。
  • 钢材冬储有序推进，但钢厂政策后结算为主，优惠力度较弱。
  • 供应端钢厂利润边际改善，但整体仍亏损，短流程钢厂产量难有提升。
  • 短期内供需双弱，市场矛盾有限。
  • 建议投资者观望，激进者可轻仓试空05螺纹合约。
  • 风险点包括宏观政策或数据超预期、终端需求变化。

• 铁矿：

  • 冬储尚未完成，预计短期内采购活跃度稳中有升。
  • 供应端大型矿山年底冲量，发货维持高位。
  • 铁矿库存将小幅攀升，垒库速度符合季节性。
  • 总体供需持稳，市场矛盾有限。
  • 建议投资者观望，价差位置中性，建议回避为主。
  • 风险点包括终端需求超预期变化、宏观政策或数据超预期。

关键信息

• 钢材：冬储政策后结算为主，库存垒库速度接近历年高点，供需双弱。
• 铁矿：供应端发货高位，库存小幅攀升，冬储尚未完成。
• 宏观影响：下周海外宏观数据/事件密集，市场或受其牵引出现宽幅波动。
• 交易策略：建议以观望为主，激进者可轻仓试空螺纹，套利策略亦需谨慎。

研究员简介

• 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管，持有期货从业资格与投资咨询资格，具有国际政治与经济背景，擅长宏观与微观结合分析。
• 游洋：CFA持证人，协助撰写报告，提供专业市场分析支持。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法信息，但不对其准确性或完整性作保证。
• 报告内容为参考信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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