20220731-广发期货-钢材期货8月月报_需求维弱_钢价呈现低位震荡走势_36页_3mb

钢材期货8月月报总结

核心内容概述

钢材期货8月月报主要分析了钢材市场在2022年8月的走势及影响因素。报告指出，钢材需求疲软，钢厂主动减产以去库存，成本下移，钢价呈现低位震荡趋势。同时，宏观环境外缩内松，地产需求尚未改善，而基建投资保持较高增幅。此外，价格下跌对利空的兑现情况和市场预期也进行了分析。

主要观点

• 需求疲弱，库存压力大：钢材需求持续疲软，钢厂通过主动减产去库存，但需求改善不明显，导致成材库存压力依然存在。
• 成本支撑有限，原料价格弹性大于成材：由于原料库存低于成材，且成本已跌破去年低点，原料进一步下跌空间有限，成材价格可能受原料波动影响而反复。
• 宏观环境影响：海外经济数据表现不佳，铁矿石等原料价格走弱，国内地产需求低迷，但政府对地产行业强调“保交楼、稳民生”，政策层面或对市场有所支撑。
• 价格走势预期：成材价格在弱需求背景下，预计呈现低位震荡走势，操作上建议逢反弹试空。

关键信息

一、钢厂主动减产去库存

• 2022年1-6月，生铁产量同比下降4.7%，钢材产量同比下降4.6%，粗钢产量同比下降6.5%。
• 日均铁水产量从234万吨下降至213万吨，钢厂开工率下降，减产主要由民营钢企推动，国企减产不明显。
• 下半年预计粗钢产量将环比下降2.6%至4.8%，同比上升4.6%至2.2%，对原料需求有支撑。

二、成本下移，原料下跌空间有限

• 原料库存低于成材，成本继续下跌空间有限。
• 钢厂利润已转正，但短流程成本高于长流程，且当前钢厂减产不彻底，原料需求仍较强。
• 随着减产幅度增大，原料供应上升，可能进一步下探，但需关注需求是否改善。

三、宏观外缩内松，地产需求尚未改善

• 海外经济数据不佳，铁矿石等原料价格走弱，影响成材成本。
• 国内地产销售依然偏弱，7月短贷事件进一步打击市场信心。
• 政府政策强调“因城施策”、“保交楼、稳民生”，但地产行业风险犹存，需求难以持续改善。
• 专项债限额使用情况将影响基建投资，东部地区可能成为下半年政策重点。

四、价格下跌，利空是否兑现？

• 成材供需均弱，但成本支撑下，钢价可能呈现低位震荡走势。
• 卷螺差持续收敛，表明市场对成材需求预期不高。
• 基差显示成材价格仍有一定支撑，操作上建议逢反弹试空。

8月策略

• 操作建议：偏空操作，逢反弹试空为主。
• 风险提示：需关注地产政策变化、原料供应改善及需求恢复情况。

7月策略回顾

• 操作建议：空单持有。
• 市场表现：价格回调释放风险，但需求释放有限，钢价维持震荡偏弱走势。

市场数据与图表

• 产量数据：螺纹产量环比上升，热轧产量下降，短流程产量上升，长流程产量上升。
• 库存数据：成材库存高企，原料库存偏低。
• 价格数据：螺纹钢和热轧价格下跌，但部分区域价格仍有支撑。
• 基差数据：螺纹钢10月基差为-138元/吨，热轧10月基差为-19元/吨。

政策与经济数据

• 政治局会议：强调稳增长，地产行业“保交楼、稳民生”，不透支未来刺激经济。
• 经济数据：二季度GDP增长0.4%，上半年累计增长2.5%，全年目标5.5%难度较大。
• 出口与汽车：出口金额和汽车产量销量均环比上升，显示部分行业有所改善。
• 基建投资：保持较高增幅，专项债限额使用情况值得关注。

总结

钢材市场在8月面临需求疲软和成本下移的双重压力，钢厂主动减产去库存，但需求改善不明显，成材库存压力大，价格呈现低位震荡走势。原料库存偏低，价格弹性大于成材，但成本继续下跌空间有限。宏观层面，海外经济疲软，国内地产需求尚未改善，但政府政策对稳经济有所支持。操作上建议谨慎追空，逢反弹试空为主，关注政策落地和需求变化。