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镍、不锈钢8月月报总结

核心内容概述

本报告分析了镍与不锈钢市场在8月的走势及影响因素，指出镍价和不锈钢价格均呈现宽幅震荡态势，主要受供需变化、宏观政策及成本波动影响。

主要观点

镍

• 市场背景：外围宏观处于真空期，国内稳增长政策对市场预期产生支撑。
• 供需情况：镍矿供应恢复，精炼镍产能提升，成本下滑，但二级镍过剩与纯镍库存低位的矛盾依然存在。
• 价格走势：预计镍价将宽幅震荡，主力合约参考运行区间为150000-185000元/吨。
• 操作建议：区间操作，关注宏观边际变化与估值修复的共振点，如宏观情绪降温或高估值下杀时点。
• 风险因素：地缘政治、库存绝对值低位、高冰镍释放不及预期、新能源超预期发展、印尼征税政策进展超预期。

不锈钢

• 市场背景：国内稳增长政策托底经济，需求有回补预期。
• 供需情况：原料端镍铁、铬铁价格偏弱，成本下移；8月300系不锈钢粗钢排产或环比增加1.6%。
• 库存情况：钢厂前置库存较多，贸易商和下游库存偏低，仓单库存持续去化。
• 价格走势：预计不锈钢价格在14000-17000元/吨区间震荡，关注需求修复与成本坍塌的相对快慢。
• 操作建议：区间操作，或反弹至成本线附近空单。
• 风险因素：原料端价格变化超预期、国内需求超预期、宏观刺激政策超预期。

关键信息

镍市场动态

• 全球库存：全球镍库存低位，沪镍仓单库存历史低位。
• 新能源汽车：新能源汽车高速发展，下游逢低补库。
• 供应端：镍矿供应恢复，精炼镍产能提升，成本下滑。
• 替代效应：镍铁和中间品对纯镍替代明显。
• 进口数据：6月中国镍湿法中间品进口量环比增加73.29%，镍巯进口环比增加82.51%。
• 价差情况：硫酸镍与镍铁价差约为3.52万元/吨镍，高于经济性临界线。

不锈钢市场动态

• 产量变化：8月国内40家不锈钢厂粗钢排产预计241万吨，环比减少4.5%。
• 库存变化：7月28日全国不锈钢社会库存总量88.82万吨，周环比下降1.34%。
• 成本与利润：304冷轧成本16323元/吨，外购高镍铁工艺利润为-2.8%。
• 区域库存：无锡市场库存45.68万吨，周环比减少3.84%；佛山市场库存17.72万吨，周环比减少4.02%。
• 出口与进口：不锈钢出口量与进口量数据表明市场存在一定的供需失衡。

7月市场回顾

镍

• 价格走势：7月镍价先超跌至142500元/吨，随后强势反弹，月底突破180000元/吨。
• 政策影响：国内稳增长政策支撑市场预期，印尼镍产品征税政策影响出口。
• 企业动态：格林美印尼青美邦镍项目一期竣工，二期产能提升；环保组织反对特斯拉在印尼的镍投资。

不锈钢

• 价格走势：7月不锈钢价格先小幅探涨，后因疫情和成本下移走跌。
• 产量与库存：7月不锈钢粗钢产量252.94万吨，环比减少8.3%；社会库存88.82万吨，周环比下降1.34%。
• 企业减产：多家不锈钢厂表示8月将小幅减产或维持减产状态。

数据来源

• 数据来源：Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心。

风险提示

• 镍：地缘政治、库存低位、高冰镍释放不及预期、新能源发展超预期、印尼征税政策进展超预期。
• 不锈钢：原料价格变化、国内需求变化、宏观政策变化、产能释放节奏、仓单库存变化。

操作策略

• 镍：区间操作，关注宏观与估值修复共振点。
• 不锈钢：区间操作，或反弹至成本线附近空单。

图表与数据

• 镍走势：沪镍主力合约与伦镍走势图。
• 不锈钢走势：上期所不锈钢主力合约价格走势。
• 库存变化：LME与SHFE镍库存，不锈钢社会库存与在途库存。
• 价差与成本：镍板与不锈钢比值、304冷轧成本与利润、高镍铁与废不锈钢价差。

总结

镍和不锈钢市场在8月呈现震荡格局，主要受到供需变化、成本波动及宏观政策的影响。镍价受全球库存低位与新能源汽车需求支撑，但面临矿端恢复与中间品替代压力，预计宽幅震荡。不锈钢则受国内政策托底与原料成本下移影响，需求修复与成本坍塌的相对快慢是关键关注点，操作上建议区间操作或反弹空单。整体来看，市场需密切关注政策动向、库存变化及成本波动。