20240715-中泰证券-山推股份-000680.SZ-2024年半年度业绩预告符合预期_出口及降本提升盈利能力_5页_459kb

山推股份（000680.SZ）2024年半年度业绩总结

核心内容

山推股份（000680.SZ）作为国内推土机行业龙头，2024年半年度业绩预告显示其盈利能力显著提升，归母净利润同比增长25%-50%，扣非归母净利润同比增长45%-70%。公司凭借出口业务增长和成本控制优化，实现了业绩高增，展现出较强的市场竞争力和增长潜力。

主要观点

• 出口业务强劲增长：公司2024年1-5月出口台量增长超40%，出口收入增长近50%，其中挖机增长超70%，推土机增长超30%。
• 大马力产品表现突出：320马力以上推土机出口量同比增长98%，国内市场份额保持60%以上，大马力产品逐步实现国产化替代。
• 集团协同与降本增效：通过集团内销售协同和数字化升级项目，公司优化生产流程和成本结构，提升了整体盈利水平。
• 投资评级维持“买入”：基于公司业绩增长和行业前景，分析师维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价涨幅将超过基准指数15%以上。

关键信息

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资展望

公司2024年半年度业绩表现超预期，预计2024-2026年营收将分别增长20%、17%、13%，归母净利润分别增长24%、21%、19%。分析师认为，公司具备以下增长驱动因素：

• 出口业务持续增长：公司海外收入目标为85亿元，同比增长44.6%。
• 集团协同优势：通过收购关联方山重建机有限公司，公司有望进一步优化土方产品布局。
• 降本增效：公司实施数字化升级项目，有效提升盈利能力。
• 国企改革红利：公司有望受益于国企改革带来的效率提升和成本控制。

风险提示

• 海外经济下行可能导致出口需求减少。
• 汇率波动可能影响公司利润。
• 公司资源整合及规模扩张可能带来管理风险。
• 原材料价格波动可能导致成本上升。
• 核心技术和管理人员流失风险。
• 研究报告所用公开资料可能存在更新不及时的风险。

总结

山推股份作为国内推土机行业龙头，凭借出口业务增长和成本优化，2024年半年度业绩表现强劲。公司未来三年预计保持稳健增长，盈利能力和财务指标持续提升，分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和投资价值。然而，公司也需关注海外经济、汇率波动及管理风险等潜在挑战。