20230528-国信期货-铁合金月报_下有底_铁合金或略有转暖_12页_1mb

铁合金市场分析报告摘要

主要结论

• 2023年5月走势：硅铁期货主力合约月度下跌458%至7040元/吨，锰硅期货主力合约下跌739%至6640/吨。
• 供需情况：年初供需双增导致过剩，但3-5月产量减少匹配需求，市场不再过剩。减产后，原料成本支撑显现，市场下行空间有限。
• 减产情况：硅铁减产启动较早，产量环比大幅下降49,800吨（3月环比回落105%）；锰硅产量环比下降63,684吨（3月环比回落657%）。利润驱动减产，但需求面仍低迷。

核心要点

1. 政策调控：多地推进环保整改，限制高耗能产能，推动铁合金有序退出。
2. 成本支撑：
   • 硅铁成本支撑较强，复产企业根据电价成本分高低值。
   • 锰矿发运量下降，进口依赖缓解，原料价格趋稳。
3. 需求分析：
   • 钢材需求小幅回暖，出口硅铁同比下滑明显，镁锭需求亦同比下降。
4. 价格展望：
   • 6月关注需求变化，若补库行情出现，或震荡偏强；下行空间有限，但上行动力不足。

关键数据

• 4月产量：硅铁产量417,425吨，锰硅产量905,100吨。
• 利润：硅铁、锰硅利润进入亏损区间，北方锰硅盈利但存在区域差异。
• 库存与进口：锰矿进口同比增但库存偏高，到港量或减少。