20210629-国信期货-铁合金_下有底_关注期现套利机会_11页_1mb

报告摘要

国信期货铁合金半年报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年第二季度硅铁和锰硅期货市场的走势，结合供需变化与政策影响，对铁合金行业进行了全面回顾与展望。报告指出，二季度硅铁和锰硅期货价格均呈现震荡上涨趋势，但市场仍面临政策不确定性带来的波动风险。

主要观点

硅铁与锰硅价格走势：
2021年第二季度，硅铁2109合约价格从7144元/吨上涨至8382元/吨，涨幅17.33%；锰硅2109合约价格从6784元/吨上涨至7616元/吨，涨幅12.26%。
- 硅铁现货价格也大幅上涨，钢厂招标价从4月的6800元/吨涨至6月的7800元/吨，基差呈现震荡走势。
- 锰硅现货价格从6800元/吨涨至7450元/吨，基差大幅震荡，但整体趋势向上。
供需格局：
- 硅铁供给：2021年5月全国硅铁产量达53.3万吨，同比增加30.57%，环比增加6.0%。尽管“能耗双控”政策对产量有所抑制，但因利润较好，产量仍维持高位。
- 硅铁需求：需求主要来自炼钢行业，尤其是金属镁领域。5月镁锭产量环比下降4.91%，但因利润驱动，部分企业调整生产结构，全国镁锭产量仍保持增长。钢材产量持续攀升，但受政策影响，下游需求增速有所放缓。
- 锰硅供给：5月全国锰硅产量为93.8万吨，环比增长2.9%，同比增长14.9%。政策对锰硅产量影响相对较小，主要受限电和电费政策影响，开工率和产量在5月底后有所下滑。
- 锰硅需求：锰硅主要用于炼钢行业，尤其是钢筋（螺纹钢）生产。1-5月螺纹钢累计产量增长13.5%，但近期产量回升速度放缓。
政策影响：
- 政策对合金产量的影响大于需求，因此在期货价格大幅贴水现货或现货跌至高值生产成本区间时，做多策略风险较低。
- 由于政策执行存在不确定性，合金价格的上涨空间仍需观察限产政策的实际执行情况。
市场操作建议：
- 当前合金基差空间较大，适合进行基差交易，包括多空操作和期现套利。
- 若期货升水现货较大，可考虑进行买现货抛期货的正套操作。