20150217-华融证券-汽车行业_周报-1月汽车产销表现平稳_细分板块中SUV增长最快_13页_690kb

汽车行业周报（2.09-2.15）总结

核心内容概述

本报告总结了2015年2月上旬中国汽车行业的市场表现、政策动态、行业数据及投资建议。整体来看，汽车行业呈现平稳增长态势，但细分领域差异显著，新能源、车联网、国企改革成为未来重点发展方向。

主要观点

1月汽车产销表现

• 整体表现：2015年1月，我国汽车产销分别为228.70万辆和231.96万辆，环比分别下降0.08%和3.75%，同比分别增长11.47%和7.56%。
• 细分板块：
  • 乘用车：销售203.80万辆，同比增长10.35%。
  • 商用车：销售28.16万辆，同比下降9.04%。
  • SUV增长最快：同比增幅达51.13%，远超其他细分板块。
• 新能源汽车：1月生产6,599辆，同比增长近5倍，其中纯电动乘用车2,108辆，插电式混合动力乘用车2,278辆，纯电动商用车1,343辆，插电式混合动力商用车870辆。
• 行业趋势：预计2015年全年汽车销量增速在7.5%左右，汽车行业将逐渐进入后市场时代，利润增速将高于收入增速，收入增速高于销量增速。

市场表现

原材料价格

• 上周主要原材料价格低位震荡，天然橡胶和玻璃价格略有回升，但整体仍处于低位，行业继续享受低成本优势。
• 国际原油价格持续上涨，布伦特原油价格突破60美元/桶。

板块表现

• 汽车板块：上周上涨4.82%，跑赢沪深300指数（4.75%）。
• 细分板块表现：
  • 乘用车：比亚迪（+15.0%）、一汽轿车（+10.4%）涨幅居前。
  • 商用车：金龙汽车（+10.3%）领涨。
  • 零部件：恒利实业（+14.6%）涨幅最大。
  • 汽车销售与服务：特力A（+13.6%）、亚夏汽车（+10.3%）、物产中大（+10.0%）涨幅较大。
• 估值情况：当前汽车板块估值高于历史平均水平，但总体仍被认为偏低，未来在政策推动下有望进一步提升。

公司动态

重要公告

• 上汽集团：发布国有股份无偿划转公告，3.03%股份划转至上海国际集团。
• 比亚迪：拟出售全资子公司深圳市比亚迪电子部品件有限公司100%股权。
• 物产中大：发布重大资产重组复牌公告，股票于2月13日复牌。
• 亚夏汽车：被认定为第一批平行进口汽车试点企业之一。
• 福田汽车：与多家公司签订新能源客车销售合同，共计258辆。

新能源与政策动向

政策与市场

• 北京市将允许进口纯电动车参与摇号，但具体补贴尚未明确。
• 上海自贸区启动平行进口汽车交易展示中心，采用市场定价机制。
• 国家政策推动新能源、车联网、国企改革等方向，成为未来投资重点。

投资建议

• 未来投资应聚焦结构性机会，如新能源汽车、车联网、汽车电子、国企改革及并购重组。
• 建议重点关注新能源客车相关企业、汽车电子类企业，以及有国企改革预期的公司。
• 高成长性整车企业也值得持续关注。

风险提示

1. 更多城市实施汽车限购政策。
2. 行业利好政策未达预期。
3. 基础设施建设进度不及预期。
4. 宏观经济大幅下行，影响行业整体表现。

新三板行情

• 上周新三板公司整体表现分化明显，部分个股涨幅较大，如科马材料（+20.00%），而多数公司无交易或涨幅为0。
• 部分公司如上海底特涨幅高达112.77%，但多数公司表现平淡，成交量较低。

结论

2015年汽车行业整体保持平稳增长，SUV板块表现突出，新能源汽车发展迅速。随着政策支持，节能环保、电子化、智能化成为未来趋势，结构性投资机会增多。建议投资者关注新能源、车联网、国企改革等方向，同时注意市场调控、政策落地及宏观经济等风险因素。