20150414-华融证券-汽车行业_周报-产销结构继续分化_SUV和新能源汽车持续火爆_13页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结（4.6-4.12）

核心内容概述

本报告分析了2015年4月6日至4月12日期间中国汽车行业的市场表现、产销数据、原材料价格变动及投资策略。整体来看，汽车行业处于平稳增长阶段，未来销量增速预计较低，但结构性投资机会逐渐显现。

主要观点

产销结构分化持续：3月汽车产销分别达到228.36万辆和224.06万辆，环比增长显著，但同比增速放缓。SUV成为乘用车中增长最快的细分市场，同比增长53.57%；新能源汽车产销倍增，显示出强劲的发展势头。
原材料价格走势：上周天然橡胶和玻璃价格继续下跌，但国际原油价格有所回升，NYMEX轻质原油价格重新突破50美元/桶。整体原材料价格处于低位，有利于汽车行业成本控制。
市场表现不佳：汽车板块整体表现落后于大盘，仅上涨0.38%，而沪深300指数上涨4.17%。其中，汽车销售与服务板块涨幅较大，达到5.47%。
行业发展趋势：节能环保、电子化和智能化成为未来汽车行业的核心发展方向。新能源汽车、车联网及国企改革是2015年重点投资领域。
风险提示：包括更多城市实施限购、政策利好未达预期、基础设施建设不及预期及宏观经济下行压力等。

关键信息

一、3月产销数据

总产销：汽车产销分别为228.36万辆和224.06万辆，环比增长39.94%和40.62%，同比增长3.72%和3.29%。
乘用车销售：187.04万辆，同比增长9.38%。
商用车销售：37.02万辆，同比下降19.37%。
细分市场表现：
- SUV销量同比增长53.57%
- MPV同比增长22.97%
- 轿车同比下降1.43%
- 交叉型乘用车同比下降17.66%
- 客车同比下降1.61%
- 货车同比下降21.67%
新能源汽车：
- 生产14,328辆，销售14,122辆，同比分别增长2.8倍和3倍。
- 1-3月累计生产27,271辆，销售26,581辆，同比增长2.9倍和2.8倍。

二、市场表现与估值

板块涨幅：
- 乘用车板块：长城汽车（+5.1%）
- 商用车板块：金杯汽车（+9.6%）
- 零部件板块：龙生股份（+46.4%）、南方轴承（+39.9%）
- 销售及服务板块：物产中大（+15.9%）
板块整体表现：汽车板块跑输大盘3.79个百分点，仅上涨0.38%，而沪深300上涨4.17%。
估值情况：当前汽车板块估值高于历史平均水平，但受政策及市场因素推动，未来估值有望进一步提升。

三、公司动态

上汽集团：3月销售汽车525,251辆，同比增长4.88%；1-3月累计销售1,538,519辆，同比增长1.00%。
广汽集团：3月销售汽车92,060辆，同比下降1.91%；1-3月累计销售244,554辆，同比增长4.55%。
江淮汽车：3月销售汽车55,368辆，同比增长7.31%；1-3月累计销售146,869辆，同比增长5.69%。
长城汽车：3月销售汽车80,978辆，同比增长19.01%；1-3月累计销售220,853辆，同比增长17.62%。
均胜电子：与宁波产城投资管理有限公司等共同设立“宁波产城均胜新能源科技有限公司”，出资2,000万元，占40%。

四、新三板行情

表现突出：智衡减振（832027.OC）上周涨幅达131.38%。
多数下跌：如联飞翔（-16.69%）、金洪股份（+2.48%）、雷帕得（-2.24%）等。

投资建议

行业阶段：中国汽车市场进入平稳增长阶段，未来销量增速预计低于10%，进入汽车后市场时代。
投资方向：
- 新能源汽车：长期关注政策利好带来的结构性投资机会，特别是新能源客车相关企业。
- 车联网：关注技术发展和应用落地带来的投资机遇。
- 国企改革：重点跟踪具有改革预期的个股。
估值预期：预计在政策及市场推动下，汽车板块估值有望进一步提升。

风险提示

更多城市实施汽车限购政策。
行业利好政策未达预期。
基础设施建设进度不及预期。
宏观经济大幅下行，可能对行业造成负面影响。

投资评级定义

公司评级	行业评级
强烈推荐	看好
推荐	中性
中性	中性
卖出	看淡

数据来源与联系方式

分析师：刘宏程
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