20220121-银河期货-12月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析_结汇率大幅上升_但汇率纠偏预期出现_16页_1mb

2022年12月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析总结

核心内容

2022年12月，中国外汇市场整体呈现顺差格局，人民币兑美元汇率一度触及6.35元高点，但随后因央行调高外汇存款准备金率而出现回落。尽管如此，人民币汇率总体仍保持稳定坚挺。市场在人民币升值后出现一定的纠偏预期，主要受中美经济周期错位、出口收入边际走弱等因素影响。隐含贬值率有所回升，但整体压力可控。

主要观点

• 汇率走势：12月人民币兑美元汇率一度突破6.35元，但随后因政策调整出现回落，整体仍保持强势。
• 结售汇顺差扩大：12月银行结售汇顺差达435.34亿美元，环比增加73.01亿美元，创年内新高。
• 结汇率与售汇率差值扩大：结汇率从64.7%提升至68.4%，售汇率从64.4%回落至62.8%，差值扩大至+6%，显示市场对人民币升值的预期有所调整。
• 远期对冲比率变化：远期售汇对冲比率从10.49%升至14.24%，远期结汇对冲比率从14.76%降至13.58%，反映出市场对人民币后市的纠偏预期。
• 外汇供求结构：经常项目顺差大幅回升，货物贸易顺差达590.53亿美元，服务贸易逆差扩大至73.77亿美元；金融与储备性质账户顺差145.28亿美元，其中直接投资和证券投资贡献显著。
• 人民币收付比例变化：12月人民币收付比例略有下降，显示市场对人民币升值后的调整预期。
• 隐含贬值率：根据NDF计算的人民币隐含贬值率有所回升，但整体压力可控，人民币汇率在合理均衡水平上保持稳定。

关键信息

一、银行结售汇数据

• 12月银行结售汇顺差：435.34亿美元，环比增加73.01亿美元。
• 银行代客结售汇顺差：516.65亿美元，环比增加244.8亿美元，创年内新高。
• 远期合约履约额：扣除远期履约后，实际结汇为2260.95亿美元，售汇为1888.27亿美元，顺差372.68亿美元。
• 银行自身结售汇：逆差56.89亿美元，环比增加36.58亿美元。

二、银行代客收付款分析

• 12月银行代客收付款顺差：536.55亿美元，环比增加205.16亿美元。
• 经常项目顺差：326.23亿美元，环比大幅增加。
• 货物贸易顺差：590.53亿美元，环比增加288.81亿美元。
• 服务贸易逆差：73.77亿美元，环比增加34.41亿美元。
• 资本与金融项目顺差：196.78亿美元，环比减少79.12亿美元。
• 直接投资顺差：202.52亿美元，环比大幅增加。
• 证券投资顺差：31.96亿美元，环比减少192.96亿美元。

三、结汇率与售汇率变化

• 结汇率：从64.7%升至68.4%，售汇率从64.4%降至62.8%，差值扩大至+6%。
• 扣除远期履约后：结汇率从52.88%提升至65%，售汇率从54.98%提升至61.45%，差值转正为+3.5%。
• 进口支付结构：人民币支付占比39%，低于前值41%；企业用外汇存款支付占比22.76%，环比上升。

四、外汇市场预期与政策影响

• 汇率纠偏预期：市场在人民币升值后出现一定的贬值预期，远期售汇对冲比率上升，反映进口商对美元升值的担忧。
• 政策调控：央行调高外汇存款准备金率，对汇率形成一定压制作用。
• 隐含贬值率：根据NDF计算的人民币隐含贬值率有所回升，但整体压力可控。
• 年度展望：报告指出，2023年人民币汇率面临的压力基本可控，有望在合理和均衡水平上保持相对稳定。

结论

12月中国外汇市场整体保持顺差，人民币汇率一度走强但随后出现回调，反映市场对升值后的纠偏预期。结汇率和售汇率的变化显示，尽管出口收入增加和年底效应推动结汇上升，但进口企业对汇率波动的担忧也有所提升。外汇市场供需结构呈现分化，但整体保持稳定。政策调控和市场预期共同作用下，人民币汇率在合理区间内运行，未来有望继续维持双向波动格局。