20230515-银河期货-4月外汇市场供求关系分析_结售汇率变动反映了汇率的自发调节作用_13页_1mb

报告总结：2023年4月外汇市场供求关系分析

一、银行结售汇数据

• 4月银行结售汇转为顺差5455亿美元，环比逆转逆差显著，反映境内外汇供求关系改善。
• 实际结售汇数据进一步修正后，4月实际结汇14219亿美元，实际售汇15437亿美元，逆差1219亿美元；实际结汇率5.76%，较3月明显上升；实际售汇率6.32%，同步回升。
• 银行自身结售汇环比顺差756亿美元，代客结售汇环比顺差4700亿美元，市 远期对冲比率回升至162%，显示结汇企业避险情绪增强。

二、人民币汇率与市场反应

• 4月人民币兑美元即期汇率回落至6.89元附近，人民币指数下跌。
• 结售汇顺差主要源于经常项目结售汇，尤其是货物贸易顺差，反映汇率走弱引发"低买高卖"行为（结汇率回升）。
• 支付数据方面，人民币支付占比下降，外币支付（包括购汇）比例上升，部分反映进口企业对汇率下行动力减弱。

三、银行代客收付款情况

• 4月银行代客外汇收付款呈现逆差1405亿美元，环比由顺转逆。
• 经常项目顺差环比收窄；资本与金融项目仍持续逆差，直接投资逆差较上月收窄。

四、结售汇率变化与预期

• 4月结汇率与售汇率差值首次转正（1%），反映结汇企业加快结汇行为，外汇市场供求关系趋于平衡。
• 结售汇率与3个月平均外汇收支重新计算，观察到结汇与售汇率差距收窄，但仍处于"结售汇大于收付汇"的状态，显示人民币贬值压力阶段性缓释。

五、综合结论

• 4月银行结售汇数据环比回正，反映人民币即期贬值刺激企业交易行为，但未改变外储中性政策下的管理预期。
• 结论强调风险对冲的重要性，企业应灵活运用期权、远期等工具应对汇率波动。