20230215-银河期货-1月外汇市场供求关系分析_汇率反弹下_结售汇率倒挂反映市场谨慎心态_10页_1mb

报告摘要

2023年1月外汇市场供求关系分析总结

核心内容概述

2023年1月，人民币汇率出现明显反弹，外汇市场呈现结售汇率倒挂扩大、市场谨慎预期增强的特征。尽管银行结售汇和银行代客收付款整体仍保持顺差，但结汇率下降、售汇率上升表明市场主体对汇率走势持观望态度，倾向于推迟结汇、加快售汇以规避风险。

主要观点

人民币汇率反弹：1月人民币兑美元中间价从6.9646元回升至6.7604元，人民币指数从98.67升至99.83点。
结售汇率倒挂扩大：1月银行结售汇顺差为24.89亿美元，环比和同比均明显萎缩；银行代客结售汇顺差仅6.04亿美元，环比减少42.43亿美元。
远期合约履约影响显著：扣除远期合约履约额后，实际结售汇差额为-34.32亿美元，结汇率为51.72%，售汇率为59%，差额为-7.28%。
市场谨慎情绪显现：结汇率下降、售汇率上升，显示企业对汇率波动持谨慎态度，倾向于通过外汇衍生品进行对冲。
外汇衍生品交易活跃：外汇衍生品交易外汇供应增加55.2亿美元，银行为对冲风险提前卖出外汇。
经常项目逆差扩大：货物贸易顺差小幅回落，服务贸易逆差扩大，收益与经常转移项逆差大幅缩小。
金融账户顺差增加：证券投资顺差177.62亿美元，直接投资逆差扩大，其他投资逆差明显收缩。
陆港通净流入创历史新高：陆港通净流入达1407.83亿元，港股通净流入也有所增加。
债券通境外持有量回升：境外投资者增持人民币债券，改变了此前的减持趋势。
外汇收入企业观望情绪明显：外汇收入企业待价而沽，未结汇额仍处于高位。
央行强调汇率中性：建议企业利用外汇衍生品市场进行风险管理，尤其在汇率高位时，购汇企业可进行锁汇操作，外汇收入企业可考虑外币质押人民币贷款或外汇掉期业务。

关键信息

1. 结售汇数据

银行结售汇顺差：24.89亿美元（前值69.84亿美元），明显萎缩。
银行代客结售汇顺差：6.04亿美元（前值48.47亿美元），环比大幅减少。
远期合约履约额：
- 远期结汇履约额：260.93亿美元
- 远期售汇履约额：220.46亿美元
实际结售汇差额：-34.32亿美元（前值-35.4亿美元）。

2. 远期对冲比率

远期售汇对冲比率：4.7%（前值5.2%）
远期结汇对冲比率：8.6%（前值8.8%）

3. 外汇收支结构

经常项目：
- 顺差：225.66亿美元（前值110.92亿美元）
- 货物贸易顺差：371.79亿美元（前值342.55亿美元）
- 服务贸易逆差：58.14亿美元（前值30.79亿美元）
- 收益与经常转移项逆差：87.99亿美元（前值220.84亿美元）
资本与金融项目：
- 顺差：111.82亿美元（前值49.2亿美元）
- 证券投资顺差：177.62亿美元（前值117.82亿美元）
- 直接投资逆差：-59.99亿美元（前值-22.46亿美元）