20220915-银河期货-8月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析_数据之好与汇率之弱形成鲜明的反差_21页_1mb

2022年8月外汇市场供求与汇率走势分析总结

核心内容概述

2022年8月人民币汇率明显回落，但外汇市场实际供求关系却呈现改善趋势。银行结售汇顺差和银行代客收付款顺差均大幅增加，反映出境内外汇市场在资本和金融账户方面存在较强的结汇需求和稳定的售汇行为。然而，人民币汇率的走势仍受到市场预期和非经济因素的影响，表现出与实际供求数据相悖的特征。

主要观点与关键信息

一、汇率与外汇市场供求的反差

• 人民币汇率回落明显：8月人民币兑美元中间价从6.7437回落至6.8906，人民币指数从102.62回落至101.62。
• 外汇市场供求改善：
  • 银行结售汇顺差：8月顺差达250.43亿美元，为年内第二高。
  • 银行代客收付款顺差：8月顺差112.75亿美元，前值为逆差111.19亿美元。
  • 即远期（含期权）结售汇顺差：8月顺差150.58亿美元，环比增加85.13亿美元。
• 市场预期谨慎：尽管实际供求数据改善，但人民币汇率仍因市场预期而承压。

二、外汇市场结构变化

• 结汇与售汇数据：
  • 结汇：8月银行代客结汇278.07亿美元，环比增加164.52亿美元。
  • 售汇：8月银行代客售汇数据环比下降，但整体售汇率维持稳定。
  • 远期合约履约数据：扣除远期合约履约额后，实际结汇322.52亿美元，售汇278.07亿美元，顺差为44.45亿美元。
• 结售汇率差：实际结售汇率差为6.74%，环比继续改善。

三、经常项目与金融项目分析

• 经常项目：
  • 顺差：8月顺差273.36亿美元，环比大幅增加。
  • 货物贸易：顺差534.85亿美元，环比增加130.59亿美元。
  • 服务贸易：逆差49.94亿美元，环比收窄。
  • 收益与经常转移项：逆差211.56亿美元，环比缩小。
• 金融与储备账户：
  • 顺差：8月顺差17.89亿美元，前值为逆差46.23亿美元。
  • 直接投资：顺差18.97亿美元，前值为逆差0.53亿美元。
  • 证券投资：顺差17.21亿美元，前值为逆差6.26亿美元。

四、资本与金融项目表现

• 资本与金融项目逆差：8月逆差176.31亿美元，环比大幅收窄。
• 证券投资：逆差132.48亿美元，环比改善。
• 直接投资：逆差15.84亿美元，环比收窄。
• 陆港通与港股通：均表现为净流入，陆港通净流入54.68亿元，港股通净流入未提及。

五、外汇收支结构变化

• 人民币收付比率：
  • 收付：8月用人民币进行代客收付的比重分别为43.95%和46.69%，反映人民币在对外收支中的使用比例上升。
• 外汇存款余额：8月外汇存款余额为9112亿美元，环比下降。
• 外币贷款：8月新增外币贷款为-826亿美元，环比改善。
• 央行政策：自9月15日起降低外汇存款准备金率2个百分点，降至6%。

六、出口少收款与进口多付款影响

• 出口少收款：8月减少至163.89亿美元，低于前值548.23亿美元，反映出口商对人民币贬值预期减弱。
• 进口多付款：8月增加至77.94亿美元，环比上升，反映进口商对人民币贬值预期增强。

七、非经济因素影响汇率

• 中美关系：美国在台湾等问题上的挑衅行为成为人民币汇率的不稳定因素。
• 汇率隐含贬值率：根据NDF计算，人民币汇率隐含贬值率处于可控范围内，低于4月和2015年下半年的极值。

结论与建议

• 汇率走势：人民币中短期仍可能呈现“难升易跌”的态势。
• 市场预期：汇率变动主要由预期驱动，而非实际供求。
• 企业建议：在央行强调“汇率中性”的背景下，建议进出口企业积极利用外汇衍生品市场进行汇率风险管理。

附注信息

• 研究员：沈忱
• 联系方式：电话：021-65789350；邮箱：shenchen_qh@chinastock.com.cn
• 报告来源：银河期货有限公司大宗商品研究所
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失负责。