20220722-银河期货-6月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析_市场供求关系改善_但风险依旧_19页_1mb

2022年6月外汇市场供求与汇率分析总结

核心内容

2022年6月，人民币汇率相对平稳，外汇市场供求关系有所改善，但市场对汇率贬值的担忧依然存在。报告通过分析银行结售汇、银行代客收付款及结售汇率等数据，揭示了外汇市场的变化趋势与风险状况，并提出了相应的应对建议。

主要观点

1. 人民币汇率走势

• 6月人民币兑美元汇率相对平稳，表现出一定的抗跌性。
• 人民币指数总体缓步走高，显示汇率在合理区间内波动。

2. 外汇市场供求关系

• 银行即远期（含期权）结售汇：6月由逆差转为顺差，顺差达17.18亿美元，环比增加57.64亿美元，反映外汇市场供求关系有所改善。
• 银行代客结售汇：6月顺差为75.29亿美元，前值为2.51亿美元，显示外汇市场有小幅改善。
• 实际结售汇差额：扣除远期合约履约额后，实际结售汇差额为顺差120.25亿美元，较前值顺差61.08亿美元有所扩大。

3. 外汇市场风险与预期

• 银行代客收付款：6月出现小幅逆差，逆差为28.17亿美元，前值为顺差77.2亿美元。
• 市场预期：尽管结售汇差额改善，但进口付款率增加、出口收款率减少，显示市场对人民币贬值的担忧依然存在。
• 远期对冲比率：6月远期结汇对冲比率回落至8.9%，售汇对冲比率回落至11.3%，对冲比例下降表明市场对汇率波动的担忧有所减弱。

4. 人民币汇率制度分析

• 报告强调，研究人民币汇率应基于其有管理的浮动汇率制度，而非“清洁浮动”制度。
• 在有管理的浮动汇率制度下，央行有能力维持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，并实现双向浮动和增强弹性。
• 央行更关注短期汇率剧烈波动带来的系统性金融风险。

关键信息

一、银行结售汇数据

• 6月银行结售汇顺差为59.22亿美元，环比增加72.78亿美元。
• 银行自身结售汇逆差16.07亿美元，前值为顺差12亿美元。
• 实际结售汇差额为顺差120.25亿美元，前值为顺差61.08亿美元。
• 实际结汇率为52.67%，售汇率为50.88%，差值为1.78%，较前值1.04%有所扩大。

二、银行代客收付款数据

• 6月银行代客收付款逆差28.17亿美元，前值为顺差77.2亿美元。
• 经常项目：逆差-8.05亿美元，前值顺差205.46亿美元。
  • 货物贸易：顺差417.89亿美元，环比增加20.62亿美元。
  • 服务贸易：逆差51.17亿美元，环比扩大。
  • 收益与经常转移项：逆差374.78亿美元，环比扩大。
• 资本与金融项目：逆差34.31亿美元，前值为152.41亿美元。
  • 直接投资：顺差107.47亿美元，环比略有回升。
  • 证券投资：逆差74.13亿美元，环比明显改善。
  • 其他投资：逆差67.77亿美元，前值为顺差8.72亿美元。

三、外汇市场结构与操作建议

• 出口与进口结售汇：出口结汇率为54%，进口售汇率为52.89%，两者差值从-5%转为+1%，显示出口结汇意愿增强，进口售汇意愿下降。
• 外汇收入企业：建议待价而沽，或利用金融衍生品进行增收保汇操作，如卖出虚值看涨期权。
• 进口企业：建议利用外汇衍生品市场进行锁汇操作，以对冲汇率风险。

四、市场指标与汇率预期

• 远期合约履约率：结汇履约率上升至19.02%，售汇履约率上升至21.83%，创历史新高。
• NDF隐含贬值率：6月有所收敛，显示市场对人民币贬值预期有所减弱。
• 人民币收付比例：对外收付中，人民币收付比重从43.5%回落至42.05%，对外付款比重从43.8%回升至44.38%，反映市场对人民币贬值的担忧。

五、外汇存款与贷款

• 6月外汇存款余额为9866亿美元，高于前值的9845亿美元。
• 6月新增外币贷款为-173亿美元，前值为-166亿美元，显示外币贷款规模有所收缩。

总结

6月人民币汇率相对平稳，外汇市场供求关系有所改善，但市场对汇率贬值的担忧仍存。银行即远期（含期权）结售汇由逆差转为顺差，结售汇差值收窄，显示外汇市场供需趋于平衡。然而，银行代客收付款仍出现逆差，表明企业端对汇率波动的担忧未完全消除。报告建议企业根据自身情况利用外汇衍生品进行风险管理，同时强调人民币汇率制度的特殊性，认为央行仍具备维持人民币汇率稳定的能力。总体来看，人民币中短期仍将处于弱市，汇率风险不容忽视。