20230615-银河期货-5月外汇市场供求关系分析_汇率自发调节作用依旧有效_但预期效应也在起作用_13页_1mb

总结

经济数据与市场表现

• 人民币兑美元汇率显著下跌：从6.93元跌至7.1065元，破7元心理关口；人民币汇率指数CFETS从99.52点回落至98.46点。
• 银行结售汇顺差环比小幅回落：5月银行即远期（含期权）结售汇顺差23737亿美元降至23737亿美元，环比减少2047亿美元。

结售汇分析

• 银行自身结售汇逆差扩大：5月逆差831亿美元，较上月缩窄。
• 实际结售汇差额变化：扣除远期合约履约额后，实际结售汇差额逆差扩大。
• 结汇率高位回落，售汇率回升：按实际远期履约计算，实际结售汇差价为-5.08%，较上月-5.6%小幅回升；进口购汇积极性因汇率下跌预期而增强。

银行代客收付款

• 5月银行代客收付款顺差1889亿美元，较上月逆转。
• 货物贸易顺差显著扩大：350.95亿美元，进口企业在人民币贬值预期下支付活跃度下降。
• 资本与金融项目逆差扩大：直接投资与证券投资逆差扩大至820.6亿美元和4339亿美元。

市场行为分析

• 预期效应显现：结售汇数据顺差与人民币实际贬值表明市场预期偏向人民币下滑。
• 外汇风险管理建议：尽管人民币保持政策不可干预，但仍建议企业使用外汇衍生品规避风险，进口企业需特别关注汇率波动。

单月数据比较（结售汇与收付款）

• 人民币兑美元即期汇率跌幅显著：月度波动反映企业避险情绪变化。
• 未结汇额与远期合约履约率均为市场趋势分析的关键指标。

核心观点

• 汇率自发调节作用依然有效，但需警惕企业错误预判；
• 外汇市场流动性和结售汇行为较尚平衡，但仍需关注直接投资与证券投资的逆差持续扩大风险。