20220615-银河期货-5月外汇市场供求与银行代客结售汇数据分析_结售汇率倒挂_外汇供求关系出现了变化_39页_1mb

2022年5月外汇市场供求与结售汇数据分析总结

核心内容

2022年5月，中国外汇市场出现显著变化，主要体现为银行即远期（含期权）结售汇逆差扩大，结售汇率倒挂，外汇供求关系发生变化。这与经济下行压力加大以及市场持汇待沽的心态密切相关。报告指出，人民币汇率中短期仍可能维持弱市，建议相关企业利用外汇衍生品市场进行风险管理。

主要观点

1. 外汇供求关系变化

• 5月银行即远期（含期权）结售汇逆差40.46亿美元，环比减少211.77亿美元。
• 银行代客结售汇顺差大幅回落至2.51亿美元，前值为151.37亿美元。
• 结售汇差额从2.23%回落至1.04%，出现倒挂现象。
• 外汇收入企业持汇待沽心态明显，未结汇额连续两个月大幅回落之后在5月回升至905.34亿美元。

2. 外汇市场结构变化

• 货物贸易顺差环比下降，从214.79亿美元降至81.88亿美元。
• 服务贸易逆差扩大，从21.07亿美元增至28.36亿美元。
• 收益与经常转移项逆差扩大，从91.11亿美元增至149.58亿美元。
• 金融与储备性质账户中，直接投资顺差略有回升，证券投资逆差扩大。

3. 外汇衍生品市场动态

• 外汇衍生品交易减少外汇供应54.97亿美元，显示市场对汇率波动的担忧有所缓解。
• 远期结汇对冲比率从18.2%回落至14.2%，远期售汇对冲比率从22.4%回落至16.4%。
• 人民币兑美元即期询价成交量环比上升，显示市场交易活跃。

4. 汇率预期与波动

• 一年期NDF计算的人民币汇率隐含贬值率有所收敛，但个别交易日仍存在较大震荡。
• 人民币中短期预计仍维持弱市，央行强调“汇率中性”，关注系统性金融风险。

关键信息

银行结售汇数据

• 5月银行结售汇顺差14.51亿美元，前值为190.44亿美元。
• 银行自身结售汇顺差12亿美元，前值为39.07亿美元。
• 银行代客结售汇顺差2.51亿美元，前值为151.37亿美元。

银行代客收付款数据

• 5月银行代客收付款顺差77.2亿美元，前值为162.3亿美元。
• 货物贸易顺差383.41亿美元，环比下降38.89亿美元。
• 服务贸易逆差28.36亿美元，环比扩大。
• 收益与经常转移项逆差扩大至149.58亿美元。

资本与金融项目

• 5月资本与金融项目逆差152.41亿美元，环比收窄。
• 证券投资逆差216.01亿美元，前值为229.51亿美元。
• 直接投资顺差55.01亿美元，前值为51.7亿美元。
• 其他投资顺差8.72亿美元，前值为逆差20.7亿美元。

外汇市场行为变化

• 5月银行代客用人民币收付比重上升，显示市场对汇率波动的预期增强。
• 人民币兑美元即期汇率出现低位震荡，远期合约履约率显示客户售汇行为更加敏感。
• 外汇存款余额下降，外币贷款减少，显示外汇市场流动性有所改善。

建议与结论

• 进口企业应利用外汇衍生品市场进行锁汇操作，以规避汇率波动风险。
• 外汇收入企业可采取“待价而沽”的策略，等待更合适的汇率时机进行结汇。
• 人民币汇率在有管理的浮动体制下，仍可能保持基本稳定，但需警惕短期剧烈波动带来的系统性金融风险。
• 外汇供求关系的变化是否为短期或中长期趋势，仍需进一步观察。

联系方式

• 研究员：沈忱
• 期货从业证号：F3053225
• 投资咨询从业证号：Z0015885
• 电话：021-65789350
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