非银行金融行业图说券商2019年12月营收数据初步测算及投资建议：2019年预计完美收官，期待新《证券法》引领行业发展新时代-20200111-长城证券-38页、_1mb

2019年券商行业总结

核心内容与主要观点

2019年券商行业整体表现良好，呈现业绩修复的拐点。随着新《证券法》的落地、行业12项政策改革的持续推进、金融市场双向开放的深化以及创新业务的逐步开启，券商业绩显著提升。12月券商整体业绩大幅上升，35家券商已公布数据，单月营收环比上升136.34%，净利润环比上升161.6%。CR5和CR10的营收占比分别为41.67%和67.7%，马太效应进一步增强。

此外，2019年前三季度券商自营业务占比提升，带动业绩增长。12月券商板块指数震荡上行，BETA指数微升，表明市场整体趋势向好。在宏观环境方面，2020年预计以“稳杠杆”为主，春季行情值得期待。

关键信息

政策与市场环境

• 新《证券法》落地，推动行业改革，为券商带来新的发展机遇。
• 科创板持续推进、IPO常态化及创业板注册制改革，推动券商业绩修复。
• 2020年货币政策将维持稳健略宽松，预计CPI目标上调至3.5%，以支持经济增长。

业绩表现

• 12月业绩：34家上市券商合计实现营业收入366.59亿元，环比上升136.34%，同比上升21.5%；净利润合计133.51亿元，环比上升161.6%，同比上升69.67%。
• 累计业绩：前12月营业收入合计3379.43亿元，同比上升77.54%；净利润合计1096.37亿元，同比上升80.16%。

营收与净利润指标

• 12月营收同比正增长：26家券商实现同比正增长，其中长江证券以576.75%领涨。
• 12月净利润同比正增长：30家券商实现净利润环比正增长，方正证券以9076.47%领涨。
• 当年累计营收与净利润正增长：31家券商实现营收和净利润同比正增长，其中西南证券以7436.37%领涨。

投资建议

• 重点推荐：华泰证券、国泰君安、海通证券等龙头券商，港股关注中金公司，互联网券商关注东方财富。
• 行情受益标的：东方证券、东吴证券等。
• 次新股类弹性标的：中国银河、中信建投等。
• 风险提示：包括中美贸易摩擦波动、宏观经济下行、股市系统性下跌、监管政策变动、外资流出、信用风险等。

券商12月营收数据排名

2019年券商板块指数表现

• 12月券商板块指数：震荡上行，BETA指数微升，表明市场整体趋势向好。
• 宏观环境：2020年将以“稳杠杆”为主，预计春季行情将有所表现。

2018年券商投研与信息技术人员占比

• 研发投入：广发证券、光大证券、东方证券、中信建投等券商在研发方面投入较多。
• 信息技术人员占比：中信证券、广发证券、华泰证券等券商在信息技术人员占比方面表现突出，显示出对科技驱动业务发展的重视。

科创板主承销商承销费及平均费率

• 承销商及科创公司：中信证券、中信建投、中泰证券、国泰君安等在科创板主承销业务中占据重要地位。
• 承销费率：部分券商如方正证券、中信建投、华泰联合证券等在科创板承销中表现出较高的费率，显示出其在该领域的竞争力。

排队待审的合资券商

• 申请日与申请人：自2016年起，多家券商申请成为合资券商，如温州众鑫证券、云锋证券等，显示出行业对国际化发展的重视。

结论

2019年券商业绩显著修复，政策利好与市场环境改善共同推动行业向好。随着新《证券法》的实施和政策工具箱的逐步打开，2020年行业有望进一步增长。建议投资者关注龙头券商及具备创新能力和技术实力的券商，同时需注意政策变化和市场风险。