20150831-财通证券-量化分析周报_市场波动加大_回归价值投资_11页_1mb

市场波动加大，回归价值投资总结

核心内容

本周市场波动显著加大，显示出投资者行为正在从情绪化转向价值投资。市场在经历大幅下跌后，出现反弹迹象，但整体仍处于不稳定状态。政策层面持续释放利好，包括央行降息降准、国务院稳定资本市场、证监会要求券商补充资金等，为市场提供了基本面支撑。同时，市场估值回归趋势明显，低估值、高增长行业受到资金青睐。

主要观点

1. 市场波动加剧，情绪尚未稳定

• 上周A股市场波动率显著上升，5日波动率超过6月末、7月初水平，60日波动率也快速上行。
• 外围市场同样波动较大，VIX指数虽有所下行，但仍处于2009年以来的相对高位。
• 投资者在市场情绪不稳定的情况下，更倾向于选择估值合理、业绩稳定的标的。

2. 投资行为回归价值投资

• 高估值行业跌幅较大，低估值行业跌幅相对较小，显示市场对高估值标的的回避。
• 业绩成为投资选择的重要依据，中期净利润高增长行业涨幅居前。
• 市场参与者开始重视“估值+业绩”的双重因素，推动价值投资理念的回归。

3. 本周重点推荐行业与主题概念

• 重点推荐行业：公用事业、家用电器、房地产。
• 重点推荐主题：污水处理、智能家居、建筑节能。
• 选择依据：这些行业当前估值较低，同时具备一定的业绩增长潜力。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 上周A股先抑后扬，上证综指下跌7.85%，中小板指下跌8.93%，创业板指下跌11.09%。
• 周一、周二市场大幅下跌，跌幅分别达8.49%和7.63%，但国家队入市后，周四、周五市场强劲反弹，分别上涨5.34%和4.82%。

2. 行业表现分析

• 反转效应显著行业：钢铁、综合、有色金属、计算机由相对强势转为弱势；休闲服务、非银金融由弱势转为强势。
• 持续强势行业：银行、轻工制造、食品饮料、医药生物。
• 持续弱势行业：化工、采掘、国防军工。

3. 主题概念表现

4. 行业市盈率与历史分位比较

• 低估值行业（市盈率历史分位低于40%）：非银金融、银行、家用电器、建筑装饰、食品饮料、房地产、公用事业、建筑材料。
• 高估值行业（市盈率历史分位高于90%）：国防军工、轻工制造、机械设备、钢铁、有色金属、计算机。

5. 行业中期净利润增长情况

• 净利润增长居前行业：轻工制造、非银金融、交通运输、医药生物、公用事业。
• 净利润降幅居前行业：钢铁、采掘、国防军工、综合、有色金属、计算机。

市场预判

• 高层对稳定市场有明确要求，政策持续释放利好，有助于市场止跌企稳。
• 市场仍处于波动恢复阶段，投资者需保持谨慎。
• 在价值投资回归的背景下，低估值、高增长行业更受资金青睐，建议重点关注上述推荐行业与主题。

量化策略研究团队信息

• 分析师：金赞
• SAC编号：S0160511030004
• 联系方式：0571-87620727 / jiny@ctsec.com
• 联系人：江帅
• 联系方式：0571-87620712 / jiangs@ctsec.com
• 发布日期：2015年08月31日

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