20150831-中国银河-2015年9月份投资组合报告_价值为重_蓝筹为主_25页_1mb

投资组合报告总结 - 2015年9月

核心内容

2015年8月份，银河10大金股组合收益率为 $-13.77%$，小幅跑输沪深300指数1.98个百分点，但大幅好于创业板指数。2015年1-8月累计收益率为 $34.51%$，累计超额收益为39.24个百分点。2013年1月至2015年8月，银河月度金股累计收益率达到 $231.06%$，超额收益为197.59个百分点，远超同期创业板指数 $173.55%$。

主要观点

• 市场趋势：预计9月份股指将进入平衡震荡，市场情绪谨慎，价值投资者将逐渐入场。
• 经济基本面：经济下行压力较大，尽管发电量、铁路货运量有所好转，但是否能持续仍需观察。
• 政策方向：政策维持宽松态度，财政投资和改革有助于增强市场信心，监管加强有利于市场长期稳定。
• 估值与投资策略：整体估值下降，进入合理区间，小盘股继续分化。投资需注重价值和安全边际，以蓝筹股为主。
• 国际影响：美元加息和习主席访美将对市场产生重要影响，需关注中美政策协调。

关键信息

一、市场回顾

• 8月份市场整体下跌，上证50指数下跌 $10.19%$，沪深300指数下跌 $11.79%$，中小板指数下跌 $14.43%$，创业板指数下跌 $21.38%$。
• 投资组合下跌 $13.77%$，跑输沪深300指数1.98个百分点，但大幅好于创业板。
• 行业配置表现较差，贡献 $-14.88%$，选股略好，但未获得超额收益。
• 表现最好的行业包括：银行、商贸、建材、交运、电力等；表现最差的行业包括：计算机、传媒、电子、通信、餐饮旅游、非银行金融等。

二、投资策略与行业配置

• 9月份投资应相对谨慎，注重价值和安全性，以蓝筹股为主。
• 重点行业包括：
  • 防御性行业：受益于国庆、中秋双节的食品及纺织服装、轻工、医药、水电等。
  • 大宗商品价格下跌受益行业：化工、机械、家电等。
  • 超跌价值股：如新华保险、大秦铁路等。
  • 主题机会：国企改革、中国制造2025、互联网+等。

三、9月份投资组合

• 本月投资组合包括：非银1只、石油石化1只、交通运输1只、轻工1只、电力2只、机械军工1只、食品饮料1只、家电1只、医药1只。
• 股票组合：新华保险（601336）、中国石化（600028）、大秦铁路（601006）、晨鸣纸业（000488）、华能国际（600011）、川投能源（600674）、江南嘉捷（601313）、泸州老窖（000568）、老板电器（002508）、红日药业（300026）。

四、关键财务指标与估值

五、个股分析

1. 新华保险（601336）

• 投资评级：谨慎推荐
• 驱动因素：保费结构改善，业务转型，老龄化趋势带来的保险需求。
• 关键预测：预计2015-2016年EPS分别为3.03元和3.55元，PE分别为12.7倍和10.9倍。
• 风险因素：退保费增加、赔付率高、市场份额下降。

2. 中国石化（600028）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：受益低油价，化工业务盈利改善，销售公司混改。
• 关键预测：预计2015-2017年EPS分别为0.44元、0.49元、0.65元，PE分别为11.2倍、10.1倍。
• 风险因素：国际油价再次大幅下跌。

3. 大秦铁路（601006）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：铁路运输结构升级，资产证券化空间大。
• 关键预测：预计2015-2017年EPS分别为1.04元、1.07元、1.11元，PE分别为9.7倍、9.4倍。
• 风险因素：大宗物资运输下滑，资产证券化力度不足。

4. 晨鸣纸业（000488）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：成本优势，融资租赁业务快速增长。
• 关键预测：预计2015-2016年EPS分别为0.51元、0.71元，PE分别为13.5倍、9.7倍。
• 风险因素：经济大幅下行，融资租赁规模不达预期。

5. 华能国际（600011）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：燃料成本下降，盈利能力优异，电力改革。
• 关键预测：预计2015-2016年EPS分别为1.10元、0.94元，PE分别为8.2倍、9.6倍。
• 风险因素：煤价上涨，用电需求增速低于预期。

6. 川投能源（600674）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：水电业务盈利能力强，机组投产带来利润增长。
• 关键预测：预计2015-2016年EPS分别为0.93元、1.05元，PE分别为11.8倍、10.4倍。
• 风险因素：来水不足，跨省电价下调。

7. 江南嘉捷（601313）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：电梯行业需求增长，转型升级。
• 关键预测：预计2015-2017年EPS分别为0.74元、0.90元、1.10元，PE分别为17倍、14倍、12倍。
• 风险因素：地产政策风险，转型升级低于预期。

8. 泸州老窖（000568）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：业绩修复，品牌营销基础好，领导班子调整。
• 关键预测：预计2015-2016年EPS分别为1.12元、1.36元，PE分别为19.5倍、16.1倍。
• 风险因素：业绩增长未达预期。

9. 老板电器（002508）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：强者恒强，行业发展领导者。
• 关键预测：预计2015-2016年EPS分别为1.63元、2.08元，PE分别为21.2倍、16.6倍。
• 风险因素：行业表现较差，个股略好于行业。

10. 红日药业（300026）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：互联网+中药配方颗粒，打造居家慢病管理平台。
• 关键预测：预计2015-2016年EPS分别为0.60元、0.74元，PE分别为30.7倍、25.0倍。
• 风险因素：业绩增长未达预期。

风险因素

• 经济继续下行未企稳
• 改革和稳增长政策低于预期
• 美联储加息

总结

9月份投资需谨慎，注重价值和安全边际，以蓝筹股为主。市场进入平衡震荡，估值进入合理区间，小盘股继续分化。政策维持宽松，财政投资和改革有助于增强信心，国际政策协调也值得关注。投资组合中，部分个股如新华保险、大秦铁路、中国石化等具有较高的投资价值和增长潜力。