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钢材周报分析总结 永安期货研究中心 2025年1月5日

宏观方面，需重点关注股市负面情绪和特朗普交易带来的宏观利空，当前黑色系产业情绪偏弱。近年来，成材基差窄幅波动，5-10月差小幅走强，卷螺差明显走弱。螺纹钢和热卷供应环比减幅分别为-17%-48%和-14%-12%，需求环比下降-36%-102%，库存开始累库，五大材总库存40849万吨，同比增长。

螺纹钢供需双弱，产量周产下降103万吨，主要因华东环保限产和西北冬休长流程减产，预计后续产量小幅下滑。需求表需大幅下滑，工地停缓工现象增多，12月建筑业PMI新订单虽回升，但部分受年底冲量影响，年后需关注资金到位率影响。

热卷1月供应压力重，产量小幅下滑44万吨，基差走弱，出口利润回落，外需面临东南亚低价竞争和反倾销风险。库存社库阶段性回落，关注累库速度。

成本方面，铁水小幅回落，转炉利润环比降7元/吨，电炉利润降14元/吨。废钢供需双弱，成本下移，冬储结束影响需求。

策略上，螺纹钢支撑位参考3200，热卷参考3350。卷螺差走弱，建议逢高空配。

其他金属如热卷热、带钢供需环比下降，库存去库压力增加。宏观政策包括工信部暂停钢铁产能置换、反倾销调查（主要针对热卷出口），以及货币政策宽松预期，短期利好但需警惕宏观风险。内需数据疲软，外需波动影响出口。

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