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原木市场周报总结（永安期货研究中心，2024年1月5日）

综述

• 供需面评估：当前供需矛盾不大，市场交易矛盾主要集中在期转现涨尺率问题上。整体估值中性，建议以震荡思路对待。

原木价格、价差与估值

• 期货与现货价差：期货因检尺标准更严格，相对于现货存在涨尺率，但实际交割还需考虑品种价差、新老价差等因素。
• 内外价差：进口利润倒挂至80元/方，处于历史低位；进口美金报价环比下调，但汇率上涨导致进口成本仍较高。
• 下游情况：下游处于季节性淡季，补库意愿待观察；辐射松4米成品价格与下游利润走势显示需求不振。

原木供需数据

• 港口库存：港口库存季节性偏低，库销比不高，低库存或为价格提供支撑。
• 进口量：12月计划到港量155万方，进口发运弹性是价格上行限制因素。

主要矛盾分析

1. 期现矛盾：期货涨尺率与现货检尺标准差异是当前盘面交易的核心问题。
2. 基本面展望：供需双弱，缺乏现货利好。上方空间受限于发运弹性，下方受进口成本、低港口库存支撑，整体以震荡思路为主。

策略建议

• 单边及月差策略均建议以震荡思路为主。