20180114-东吴证券-宏观经济周报_国际油价持续攀升_美元指数创三年新低_10页_1mb

宏观周报总结 20180114

核心内容概览

本周宏观市场呈现多维度变化，涵盖政策调控、国际油价、国内经济指标、金融市场流动性及大宗商品价格走势等方面。整体来看，经济基本面有所波动，政策面持续发力，市场风险提示显著。

主要观点与关键信息

一、政策动态

1. 银监会深化整治银行业市场乱象

   • 强调“稳中求进”，在防范系统性金融风险的前提下推进问题处理。
   • 要求各金融机构和监管机构密切关注宏观形势和市场变化，制定阶段性目标，避免政策叠加。
   • 重点防范“处置风险的风险”。

2. 中纪委聚焦金融信贷领域反腐

   • 重点查处政治与经济交织的腐败案件。
   • 强化对金融信贷等关键领域的监督，推动构建“不敢腐、不能腐、不想腐”的机制。

3. 工信部出台钢铁、水泥、玻璃行业产能置换办法

   • 明确限制多种产能用于置换，强化去产能政策。
   • 有利于行业结构调整，对相关产业构成利好。

4. 沪深交易所与中登公司修订股票质押回购规则

   • 股票质押率上限设定为60%。
   • 单一证券公司、资管产品接受单只股票质押比例分别不超过30%、15%。
   • 市场整体单只股票质押比例不超过50%。
   • 强化风险控制，规范业务运作。

二、实体经济观察

1. 下游行业表现

   • 商品房成交回暖：30大中城市商品房成交面积环比上升24.69%。
   • 土地成交下降：100大中城市成交土地面积环比下降71.33%。
   • 汽车半钢胎开工率回升：当周环比上升4.91个百分点。

2. 中游行业动态

   • 钢价回落：Myspic综合钢价指数和螺纹钢价格分别环比下降3.65%和5.31%。
   • 高炉开工率回升：环比上升1.54个百分点。
   • 水泥价格高位回落：环比下降1.5%。
   • 六大发电集团日均耗煤量回升：周内上升1.99%。
   • 煤炭库存保持平稳：动力煤价格指数平稳，煤炭库存量平稳。

3. 上游行业走势

   • 原油、铁矿石价格大幅上涨：布油价格环比上涨3.33%，铁矿石价格环比上涨5.28%。
   • 铁矿石库存量上升：环比增长1.83%。
   • LME金属价格小幅波动：铜、铅价下跌，铝、锌、镍、锡价上涨。
   • 南华工业品指数、CRB现货指数小幅上涨：分别环比上升0.25%和1.42%。

4. 消费品价格变化

   • 肉、菜、果价上涨：菜价环比上涨5.97%，果价环比上涨0.40%。
   • 蛋价维持平稳：高位企稳。

5. 流动性变化

   • 货币利率回升：隔夜和1周SHIBOR分别上升34.60个bp和11.90个bp。
   • 国债收益率上升：1年期国债利率回升4.35bp至3.58%，10年期国债利率上升1.14bp至3.92%。
   • 长短端利差缩窄：缩至35.10bp。
   • 公开市场操作净投放货币：周内净投放400亿元。
   • 美元指数回落：环比下降1.27%，创三年新低。

三、风险提示

• 经济下行超预期：可能对市场造成压力。
• 市场波动超预期：需警惕金融市场不确定性。

四、相关研究

• 房产税：预计将在近期推出。
• 宏观经济展望：关注2018年经济走势。
• 制造业复苏：探讨制造业的潜在增长路径。
• 地方债举债空间：分析限额管理和专项债发行情况。
• 粮食市场：探讨其是否将成为商品市场新热点。
• 去杠杆与稳增长：寻求适度杠杆率的平衡点。

五、图表数据摘要

• 图表1-3：反映房地产及汽车行业回暖趋势。
• 图表4-8：显示航运、钢铁、煤炭等行业数据变化。
• 图表9-19：呈现大宗商品价格波动及消费品价格变化。
• 图表20-23：反映金融市场流动性及利率走势。

总结

本周宏观环境呈现政策紧缩与市场波动并存的态势。银监会与中纪委的政策强化了金融市场的监管力度，工信部与交易所的规则调整则进一步推动行业健康发展。经济数据方面，房地产与汽车销售回暖，但钢铁、水泥等中游行业价格回落，上游能源品价格则持续上涨。美元指数创三年新低，显示美元走弱趋势。同时，金融市场流动性有所收紧，利率整体上行。风险提示方面，经济下行与市场波动仍是关注重点。